今年以来，股债市场的表现的确出现了很大的变化。比如说，一些新的热点、板块崛起，而之前的一些明星板块则表现相对沉寂；又比如说，去年遭遇“滑铁卢”的部分基金品种开始回归，以“固收+”为代表，截至7月5日，今年以来平均收益率达到1.88%，其中还有少数产品收益率超过5%。（数据来源：证券时报，2023.07.05）
“固收+”净值持续“回血”，在权益产品震荡的背景下，这类产品的配置时机又回来了吗？
01“固收+”业绩和人气全面回升
“固收+”基金是一个用投资策略来划分的产品类别，以固定收益类资产打底获取稳健收益，在这个基础上再用一定比例的权益资产博取增厚收益。
由于在股债市场分散布局，“固收+”被公认为具有“进可攻退可守”的收益特征，然而2022年股债市场的双双震荡，一度导致“固收+”产品整体表现不佳。
好在，进入2023年以来，“固收+”产品的市场环境出现了明显改善。债市方面，金融、经济数据走弱，上半年利率债整体呈现牛市行情，10年国债收益率走出“上行—震荡—下行”趋势，中证全债指数上半年上涨2.98%，为“固收+”的固收打底奠定了基础；股市方面，结构分化行情突出，以人工智能、“中特估”为代表的主题表现突出，为“固收+”的权益增厚提供了机会。（数据来源：每日经济新闻，2023.07.03；金融投资网，2023.07.05）
从银河证券公布的上半年业绩数据中，已经能看出“固收+”产品业绩的回暖情况。比如全市场参与业绩平均计算的801只普通债券型基金，上半年平均收益为2.19%；参与业绩平均计算的38只可转换债券型基金，上半年平均收益为3.68%。（数据来源：银河证券，截至2023.06.30）
在“固收+”产品的净值普遍出现回升之后，这类产品也重新掳获了投资者芳心，市场人气逐渐恢复。以初始基金为统计口径，今年新成立的“固收+”基金数量达到86只，总规模接近580亿元。比如华夏基金的华夏稳茂增益一年持有混合（A：017568；C：017569）、华夏稳兴增益一年持有混合（A：017575；C：017576），都是今年新成立的“固收+”产品。（数据来源：券商中国，2023.07.05；证券时报，2023.07.06；金融投资报，2023.07.08）
02配置时机回来了吗？
了解了“固收+”产品净值与人气的回升，回到咱们一开始提出的问题：在权益产品震荡的背景下，这类产品的配置时机又回来了吗？咱们不妨从债市、股市两个方面来看。
债市方面，像咱们刚刚分析的，上半年市场对经济的悲观预期刺激债市走强。
目前经济各项高频数据显示基本面复苏仍有压力，货币政策维持稳健宽松，债券市场的配置力量仍然比较强。但同时也需要注意的是，随着经济复苏进程加快，下半年债市方面或存在新的挑战，如果后续出台一揽子提振经济的政策，三季度经济将有比较大的起色，对债市就不太有利，可能要关注利差压至低位后债市参与者避险情绪增加而导致调整的可能。（参考来源：每日经济新闻，2023.07.03；深圳商报，2023.06.03）
股市方面情况则更复杂一些，相比上半年，下半年市场流动性平稳，宏观基本面改善情况可能更明显，风险偏好有望出现改善。不过行情能否出现变局，主要还要看宏观调控是否会全面转向，就投资机会而言大概率仍以结构性行情为主。（参考来源：证券市场红周刊，2023.07.04；金融界，2023.07.09）
总体来看，基本面复苏仍有压力，货币政策维持稳健宽松，债券市场配置价值或能为“固收+”组合提供稳健的票息收益；股市处于中长期底部区域，风险偏好可能有所改善，结构性机会犹存。在股债皆存在结构性机会的环境中，“固收+”产品本身又具备攻守兼备的特征，或是投资者当下应对市场波动的较好选择。
在这里也给大家几个选择“固收+”产品的小贴士：首先要关注产品投资策略。“固收+”是一个大的概念，产品具体的风险程度与权益仓位高低呈正相关，弹性可以带来收益增厚机会，也可能造成风险的增加，大家还是要根据自己的投资风险偏好选择适合自己的品种。其次，在关注产品长期收益的同时也要重点考虑其回撤指标，“固收+”产品主打的就是攻守兼备，“攻”代表的是长期收益，而“守”代表的则是震荡市中的风险控制能力。因此，成立以来的年化收益率、最大回撤等指标，都是我们选择“固收+”产品时需要重点考量的因素。
A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
风险提示：1. 以上基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基 金，高于货币市场基金和债券型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。以上基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括创业板、存托凭证及其他中国证监会核准或注册上市的股票)、港股通标的股票、债券(包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、地方政府债券、政府支持债券、政府支持机构债券、可转换债券(含可分离交易可转债)、可交换债券)、经中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金(不包括QDII基金、香港互认基金、基金中基金、可投资其他基金的基金、货币市场基金)、资产支持证券、债券回购、银行存款、货币市场工具(含同业存单) 、股指期货、国债期货、股票期权、信用衍生品以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具 (但须符合中国证监会相关规定)。3.投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于以上基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本材料不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资需谨慎。
