【数据】2024年9月，美元计价，中国出口金额当月同比+2.4%，较前值（+8.7%）下行6.3个百分点，低于wind一致预期的+5.9%；中国进口金额当月同比+0.3%，较前值（+0.5%）下行0.2个百分点，低于wind一致预期的+1.2%；贸易差额817.1亿美元。

【主要出口商品】9月主要出口商品中，汽车整车（25.7%，前值32.7%）出口增速最快，钢材（11.3%，前值6.8%）出口增速同样较快，集成电路（6.3%，前值18.2%）、家用电器（4.5%，前值12.0%）、电脑（4.2%，前值10.8%）出口增速虽居前但增幅有下滑，手机（-5.2%，前值17.0%）、汽车零配件（-2.2%，前值6.4%）出口增速由正转负，大部分劳动密集型产品出口表现平淡，陶瓷（-29.5%，前值-25.9%）、箱包（-15.8%，前值-10.6%）、鞋靴（-14.1%，前值-5.5%）、灯具（-13.1%，前值-7.6%）、家具（-12.3%，前值-4.5%）、纺织纱线（-3.4%，前值4.5%）、塑料（-8.5%，前值1.8%）、服装（-7.1%，前值-2.7%）、玩具（-8.0%，前值-8.3%）出口均有不同程度的承压。

【主要进口商品】9月主要进口商品中，电脑（72.5%，前值67.0%）进口依然维持高增速，天然气（23.7%，前值12.2%）、铜矿砂（19.7%，前值11.5%）、粮食（18.1%，前值6.2%）、集成电路（11.0%，前值11.1%）、铜材（10.1%，前值-1.8%）、煤（8.9%，前值7.3%）进口表现同样亮眼，半导体（-2.1%，前值6.9%）进口由正转负，汽车零配件（-12.7%，前值10.9%）、汽车整车（-18.9%，前值-0.9%）进口增速下滑明显，此外钢材（-11.2%，前值-17.1%）、原油（-10.7%，前值-4.2%）、塑料（-8.4%，前值-4.0%）、铁矿砂（-8.0%，前值-9.4%）进口对整体有所拖累。

【出口主要国家/地区】9月我国对主要国家/地区出口方面，总体看，对俄罗斯出口增速提升，对欧美、东盟和日韩出口增速有所下滑。发展中国家和地区中，对俄罗斯（16.6%，前值10.4%）出口增速提升，对东盟（5.5%，前值8.9%）、印度（-9.3%，前值14.0%）出口增速回落。发达国家中，对美国（2.2%，前值4.9%）、欧盟（1.3%，前值13.4%）、日本（-7.1%，前值0.5%）、韩国（-9.2%，前值3.4%）出口增速均有所下滑。

【9月进出口点评】9月出口增速不及预期，表明外需有所降温。9月出口同比增速大幅回落，主因全球增长放缓、贸易摩擦加剧以及人民币汇率较为强势，此外极端天气对出口也构成一定扰动。韩国、越南9月出口同比增速均有所回落，侧面印证外需放缓信号正在出现，建议对后续出口保持谨慎态度。进口方面，9月进口表现偏弱，国内有效需求不足依然是进口同比读数不及预期的主要原因，后续随着政策逐步加码，宏观经济修复动能有望触底回升。

【市场影响】债券方面，虽然9月出口不及预期，但数据对债市的影响偏中性，后续随着稳增长政策逐步发力，若宏观经济修复或再上一个台阶，对于债市可能带来一定压力，建议资产配置以中短久期利率债或中高等级信用债为主，保持组合流动性。权益方面，出口数据不及预期表明加大宏观政策实施力度的必要性进一步提升，在财政部一揽子政策对权益市场情绪构成利好的情况下，资金有望继续向权益市场回流，对于宏观经济修复预期的上调可能对题材炒作带来不利影响，此外，可对长期维持较好出口表现的汽车产业链保持关注。

图1：出口主要商品累计同比（单位：%）  

数据来源：Wind，鑫元基金

图2：进口主要商品累计同比（单位：%）

数据来源：Wind，鑫元基金

$鑫元科技创新混合C(OTCFUND|018828)$

$鑫元欣享灵活配置混合A(OTCFUND|005262)$

$鑫元价值精选混合A(OTCFUND|005493)$

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