#畅聊降息机遇港股配置拿捏#

$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A$

$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C$

$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)A$

$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)C$

博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)基金持有者来报道！！！而且，我是A份额和C份额都持有哦！！！所以，我是最有发言权的。今天的活动我必须要来参加！

首先，我要恭喜各位小伙伴们，这几天，大家的收益都相当不错吧。我相信，很多小伙伴们都已经在开香槟庆祝了！这几天，无论是A股还是港股，都是气势如虹，真的让人欢欣鼓舞。希望这样的走势能一直持续下去！为什么股市会如此的凌厉呢？就是因为美联储降息了。与此同时，国内的经济政策也持续不断的释放利好。可以说，前途一片大好！今天，咱们就借这个机会好好聊一聊降息背景下，港股的投资机遇。因为我自己持有博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)基金，所以，今天，我就重点谈谈对医药板块的影响和作用！

在经历了无数次“预期管理”之后，美联储终于降息了。实际上，美股从年初到现在基本上都在交易降息的预期。这个预期到7月以后，基本就是板上钉钉的事件，悬念只是25个BP还是50个BP的区别。加息的影响，对于投资圈子里的读者来说应该很熟悉了，但对于较少接触金融市场的读者，很容易被某些媒体误导，在这些媒体的叙事中，不管美国做了什么，都是祸害全球，加息是威胁全球，降息是祸水引向全球。不过，这一次，我觉得至少说对了一半，美联储的利率变动确实是全球金融危机的源头，所谓“美利坚”，就是美国利率，坚如镰刀，但另一半有必要补充一下——“苍蝇不叮无缝的蛋”。用立场中性一点的金融术语表述，叫“美元潮汐”，别看它发生在大洋彼岸，跟我们的关系一点也不少，从外贸工厂的订单到创业企业的融资，甚至房价的涨跌、江浙工厂的招工、大厂的Offer，都与此有关。要说清楚这个问题，就要搞清楚两件事：美联储加息降息的前后，到底发生了什么？为什么美国加自己的息，全球都会受影响？

降息加息，都是针对美国国内的问题。首先要解释一下：美联储加息降息，是什么“息”？这个息既不是存款利率，也不是货款利率，而是“联邦基金利率”，是美国银行之间相互拆借资金的利率——那为什么美联储能决定银行间的利率呢？这就是文字表达的问题，美联储的“联邦基金利率”更像是一个调节目标，定了这个目标，联储局的方法是利用公开市场操作去影响货币供应量，以驱动银行间交易回到设定的联邦基金目标利率上。当美联储的目标是加息时，就会减少货币供应量，比如抛出国债，美国市场的货币少了，金融机构间的拆借利率自然就会提高，就达到了美联储加息的目的。那么第二个问题就是：美国为什么要加息，又为什么要降息？拆借利率提高，金融机构的资金成本就提高了，贷款和企业债的利率自然也要跟着提高，企业就会减少新的投资，一些原来效率不高的企业就会破产，向市场释放更多的劳动力，失业人员多了，就业岗位少了，薪资就会下降，破解“工资——物价”的“通胀螺旋”，从而抑制高通胀问题。所以，美国加息，是以美国经济的衰退和失业率提升为代价，解决美国国内的高通胀的问题；降息刚好相反，以释放过量的货币，刺激国内的经济，解决失业率的问题（所以近期很多我国的退休经济官员都在大力呼吁要更大力度的降息）。降息和加息，都是为了解决美国国内的问题，并不是很多得了“迫害妄想症”的人认为的，人家存心想要拿镰刀收割全世界。

当然，这只是主观上无恶意，客观上，美元的加息降息周期，确实加剧了全球经济波动，是近几十年全球金融危机的主要原因。

了解完美联储加息降息的大概意思，接下来，我们再来说说，降息对港股的影响！

可以肯定的说，港股是降息周期受益者！

当地时间9月18日，美联储宣布降息，而且降50个基点，时隔4年重新进入降息通道，美联储降息也引发多国央行跟进降息。对于港股，美联储降息会带来何种影响？我认为，从资金流动角度来说，美国降息一般会使得美国债券收益率下降，资金会流出美国市场，更多地可能会流入新兴市场，对新兴市场的流动性有帮助，港股市场就是其中一个例子。一方面，在过去几天里港股市场走得比较好，其中一个重要原因就是投资者对美国降息有一个预期。哪怕是中秋节期间，因港股通休市没有南向资金流入港股，港股市场还是保持了比较强的走势，而且这种强势恰逢美的集团这样一个比较大的港股IPO发行上市，也未对市场造成太强的“抽血”效应，因此近期港股的上涨是很成功的上涨，是美国降息周期开启利好新兴市场所推动。另一方面，美国降息会导致美元贬值，以及其他货币升值，人民币因而走强，这也对港股走势有一定帮助。美联储降息对港股最重要的影响可能是港元流动性环境的改善，以及进一步打开中国内地货币政策放松的空间。港股对外部流动性变化较为敏感，降息对于港股市场流动性会有边际改善。以往美元利率的下降会带动美元走软，从而引发资金从美元资产回流新兴市场，随着利率进一步下降，更多资金也会从货币基金流向风险资产。美元走弱的同时，人民币和港元走强，会凸显中资股的吸引力，估值低、安全边际高的港股有望成为重要的受益者。此外，美元降息，除带动港息下降，也有助于进一步打开中国内地货币政策放松的空间，从而有利于改善中国经济基本面，提振港股的盈利前景。从历史数据来看，港股在历史上是降息周期的受益者，在降息后港股平均回报率相对较高。

还有一点，港股估值仍具吸引力。

港股市场从低位已有明显反弹。数据显示，恒生指数年内累计已上涨7.10%。从个股表现来看，据统计，年内已有超过400只港股涨幅超过20%，其中79只港股年内股价已翻倍。不过，在今年之前，恒生指数已经历连续4年下跌，目前估值水平处于近年相对低位，仍具有吸引力。恒生指数目前滚动市盈率（TTM）约为9倍，明显低于最近10年的平均水平（10.52倍），处于最近10年约18%的分位点水平。我认为，相比A股，港股由于港元挂钩美元的联系汇率制度，使得美联储货币政策传导更为直接，例如香港金管局已经将基准利率从5.75%下调至5.25%，商业银行也有望相应下调最优贷款利率。这些都将直接降低香港本地的融资成本，改善港元流动性环境，进而直接影响与之相关的香港本地地产行业以及分红类资产。本次港股的半年报整体是略超预期的，特别是头部互联网和科技公司业绩超预期幅度比较大，这带动了8月以来港股的上涨。展望未来，头部互联网、医药消费、科技公司业绩还有进一步提升的空间，这确实会对港股的估值和未来的走势有良好的支撑和促进。

美联储开启的新一轮降息周期以及9月24日国内推出的政策组合拳显著提振港股市场投资者信心，一方面港股对地产和消费政策的敏感度较A股更高，另一方面也有助于外资和香港本地资金回流港股。此外，1976年以来的数据显示，港股在美国大选时点前也较大选后有相对较高的收益。今年8月初以来，估值、交投和资金流指标均显示2022年以来的市场底部特征再度显现。虽然港股24H1半年报显示收入端依旧承压，但企业的降本增效措施却显著抬升利润率和ROE，特别是在回购明显增加的背景下。目前港股主要指数仍处于历史估值低位，而大金融、消费、医疗保健和科技行业的估值都处于~10%或更低的历史分位数。因此，我判断今年8月初以来港股市场的估值修复行情有望延续至11月初，而成长风格料继续跑赢红利策略。我建议关注两大主线：

1）受益于政策持续推出和悲观情绪逆转的金融板块，特别是非银金融中的保险；

2）估值修复有望延续的消费、医药和科技行业，包括互联网、生物科技、教培、消费电子。

最后，我再来说说降息背景下，对港股的医药及创新药板块的影响：

美联储降息对港股医药行业产生了积极影响，具体表现在以下几个方面：

资本流动性增加：美联储降息通常会增加全球资本的流动性，这可能使得部分资金流入中国的医药行业。医药行业作为具有刚需属性且具备长期增长潜力的行业，可能会受到投资者的青睐，从而推动其股价上涨，提升整个医药板块的市场表现。

汇率变动：降息可能会导致美元贬值，人民币相对升值。这将影响中国医药行业的进出口成本，对于依赖进口原材料或设备的医药企业可能会增加成本，而对于出口导向型的医药企业，则可能因为人民币升值而降低其产品在国际市场上的竞争力。

债务成本变化：对于有外债的中国医药企业，美元债务的成本可能会因为降息而降低，这有助于减轻企业的财务负担。然而，如果企业主要债务是以人民币计价，那么影响可能有限。

市场预期变化：美联储的降息决策可能会改变市场对于未来经济形势的预期，这可能会影响投资者对于医药行业的投资决策。例如，如果市场预期未来经济增长放缓，可能会更加偏好防御性的医药行业投资。

利好创新药行业：创新药行业对利率变化高度敏感。美联储降息时，创新药通常有较好表现。降息利好科技创新，创新药科技属性凸显，出海进程有望进一步加速，形成业绩驱动。

总体来说，美联储降息必定对港股医药行业产生多方面的积极影响，包括增加资本流动性、汇率变动、债务成本变化、市场预期变化以及利好创新药行业等。这些因素共同作用，有助于提升医药板块的市场表现和整体医药行业的发展。

前不久，美股、日股等市场的指数都创出历史高位。随着重要经济数据、降息等利好相继兑现，进入回调状态的概率正在急剧上升。从中涌出的资金，自然会去寻找新的洼地。港股会成为最可能的去处之一，而港股创新药是一个值得重点关注的板块。

创新药在过去两年多的时间里，经历了比较巨幅的回调，也令到不少投资者，甚至机构投资者都损失惨重。但是，风险是涨上去，机会是跌出来的。特别是对于一些拥有长线价值的行业，下跌充分之后，通常会重现出现布局机会，创新药就是其中一个。

从自身的价值上看，创新药其实是目前整个医药板块里最好的资产。往大的说，人类目前尚无法攻克的疾病，都需要用到创新药去解决；往小的说，创新药，特别是国内创新药的成长空间，替代空间都非常大。

创新药也是国家政策重要支持的方向之一，已经出台了一系列政策来支持创新药的研发、销售和商业化。从"十一五"到"十四五"规划，持续强调创新药的研发和产业化，提高创新质量。如《"十四五"生物经济发展规划》，将生物医药发展列为重点领域之一，并设定了生物药物和医疗服务普及程度显著提升的发展目标。在审批上，国家药监局（NMPA）加快了创新药、罕见病治疗药品、临床急需药品的审评审批流程。

在全链条政策保障上，国家审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，该方案将统筹价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，以支持创新药的发展。

除了中央政府，地方政府，如北京、上海、广州、珠海等多地已出台支持创新药全产业链发展的地方性文件，对创新药行业发展的支持 。

在资本和市场准入上，政策也发大力气完善创新药价格形成机制，激发源头创新，并统筹用好投融资政策，以支持创新药的商业化和市场准入。

目前，我们国家正处于新旧发展模式的交替期，处在从中低端生产力向高端生产力转变的关键时期，这会奠定未来数十年甚至更长时间发展的基础。

对于符合国家高质量发展大方向的行业，政策扶持、资金扶持等等的利好，会持续不断，而有了政策的支持，有利于增加行业和公司抵御风险的能力，创新药正属于此类行业之一。

虽然医保控费、集采等，一度打击了市场对于创新药发展的信心，但这些因素造成的影响逐渐消退，市场对于创新药的信心正持续修复。

关键因素：底部+降息后的流动性刺激。

创新药板块的大幅回调，虽然很惨烈，但并没有消灭创新药的长线价值，反而将估值打到比较低的位置。

以中证港股通医药卫生综合指数为例，经过四年充分调整后，市盈率低至23倍，处在近3年1.22%分位；市净率1.49倍，处于近3年1.21%分位。

可以说，已经充分释放市场的悲观预期，创新药的至暗时刻很可能已经过去。

从股价上看，众多的创新药公司仍然处于比较低的位置。因为很多创新药公司尚未实现盈利，通过市研率，即市值/研发费用，发现它们同样处在历史性的低位。尽管市值回撤比较大，但我们也看到众多优质的创新药公司，并没有降低研发费用，反而是一路增加的。

因为这个行业非常重视研发，只有将药物研发出来，之后的商业化才可以推进。增加研发费用，为的是以后获取更好的商业回报。

长期上看，创新药能够深度受益中国庞大的消费人群，特别是深度老龄化，有强大的刚需做保证。同时，医药行业也是一个已经被证明能穿越周期的行业，创新药也就具备了长线价值。

所以，我想大声疾呼：布局医药正当时！！

优秀如我，我就早早的开始布局港股医药板块了！而我入手的正是博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)基金，A类和C类份额全部收入囊中！所以，在这里，我也向小伙伴们强烈推荐一一一博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)基金！

博时恒生医疗保健ETF发起式联接A(QDII)：

基金代码 014424(前端)

全称 博时恒生医疗保健交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金(QDII)

基金类型 指数型-海外股票|中高风险

成立日期 2021年12月28日

最新规模 6.41亿元(06-30)

基金经理 万琼

基金公司 博时基金

托管人 农业银行

关联指数：

恒生医疗保健。反映恒生综合指数里主要经营医疗保健业务成份股公司的表现。

业绩比较基准：

恒生医疗保健指数收益率(经估值汇率调整后)*95%+银行活期存款利率(税后)*5%

投资目标：

通过主要投资于目标ETF,紧密跟踪标的指数即恒生医疗保健指数的表现,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。在正常市场情况下,本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的预期日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%,预期年化跟踪误差不超过4%。

投资策略：

本基金主要投资于目标ETF,方便特定的客户群通过本基金投资目标ETF。本基金不参与目标ETF的投资管理。

资产配置策略：

为实现投资目标,本基金将以不低于基金资产净值90%的资产投资于目标ETF。为更好地实现投资目标，本基金还可投资于境外市场和境内市场依法发行的金融工具,其目的是为了使本基金在保障日常申购赎回的前提下,更好地跟踪标的指数。在正常市场情况下,本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的预期日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%，预期年化跟踪误差不超过4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪误差超过上述范围,基金管理人应采取合理措施避免跟踪误差进一步扩大。

基金经理万琼女士:

硕士。2004年起先后在中企动力科技股份有限公司、华夏基金工作。2011年加入博时基金管理有限公司。历任投资助理、基金经理助理、基金经理。基金管理年限近10年，管理规模超400亿元，在管基金24只。经验丰富，能力出众，值得信赖！

中心思想：遵循长期投资原则，认准一个市场、认准一个策略和标的的话，就应该坚持下去，切忌经常去变。此外，分散化原则也非常重要。她认为港股医疗行业集中度有望进一步提升，看好龙头企业与估值双修复的机会;当前估值处于历史低位，投资性价比凸出。

博时基金万琼的投资风格和投资理念主要体现在以下几个方面：

耐心、细心与韧性：万琼认为，女性特有的耐心、细心与韧性使她在工作之余能处理好家庭与生活。这种特质也体现在她的投资策略上，能够更好地坚持拟定的投资策略，并在长期投资中寻找受益宏观环境和政策改善的资产。

战略配置与战术把握：万琼在投资中采取战略配置寻找中长期宏观映射，战术把握短期指数景气轮动。中长期维度寻找受益宏观环境和政策改善的资产，根据宏观环境如“投资时钟”选择不同经济周期阶段弹性最大资产。中观层面，景气度高低决定相对收益高低，结合资金流向能提高胜率。

ETF产品的投资：近两年，指数化投资趋势正在加速形成，尤其是权益类指数产品受到了市场的广泛关注。万琼深谙境外内ETF投资运作，通过持续的努力和成长，做时间的朋友，投资价值，收获价值。

对市场的看法：在美联储步入降息周期的背景下，万琼看好港股市场的红利资产，认为港股市场的走向将依赖上市公司基本面的改善。她认为，港股市场受国际宏观经济因素影响较大，波动性也较大，但这也意味着股价快速波动可能带来更好的投资机会。

对投资的长期视角：万琼强调，投资需要长期稳健的视角，通过精挑细选优质债券并长期持有，同时把客户绝对收益目标放在突出位置。她认为，时间是有价值的，研究同样也有价值，通过持续的努力和成长，可以收获时间的玫瑰。

综合以上分析，万琼的投资风格和理念体现了对市场的深刻理解、对长期价值的重视以及对投资策略的耐心执行。她的投资策略不仅关注短期市场波动，更注重长期价值的积累和实现。所以我认为，万琼是一位值得我们投资者信赖的好舵手！

博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，成立于1998年7月13日，注册资本为2.5亿元人民币，总部位于深圳。博时基金的管理规模庞大，截至目前，其管理资产规模超万亿元，管理基金数达到674个，旗下基金经理共103位。博时基金的业务范围包括基金募集、基金销售、资产管理以及中国证监会许可的其他业务，为客户提供专业的投资服务。作为一家资产管理机构，博时基金致力于为客户提供多元化的投资选择，包括但不限于股票型基金、债券型基金、混合型基金等。

博时基金的管理团队由经验丰富的专业人士组成，他们具有深厚的金融和市场知识，能够为客户提供高质量的投资管理和咨询服务。公司的投资理念强调以内部研究为基础的基本面分析，致力于挖掘业绩稳定增长、具有核心竞争力且具有成长潜力的上市公司。博时基金坚信股票的二级市场价格最终将反映企业的内在价值，通过深入分析企业来获取收益并规避风险。

除了传统的基金管理业务，博时基金还积极探索和创新，包括但不限于个人养老金业务，致力于为客户提供全面的养老金融服务。博时基金是市场上为数不多拥有养老金投资管理“全牌照”的基金公司之一，通过提供多元化的养老资产管理体系和个性化的投资方案，帮助客户实现财富的长期增值和保障。

此外，博时基金还积极参与社会责任投资，通过绿色金融和ESG投资，推动可持续发展和社会责任实践。公司的成功不仅体现在其资产管理规模和业绩上，还包括其在社会责任和可持续发展方面的贡献。

总的来说，博时基金以其专业的投资管理能力、创新的产品和服务，以及在社会责任和可持续发展方面的积极贡献，成为中国基金行业的领先者之一！

好公司，好产品，好经理，好赛道，好方向，好时机……这些共同的因素成就了博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)基金！作为坚定的持有者和支持者，我向大家强烈推荐，确实不错，您一定不要错过！

#重磅！央行降准0.5% 啥信号？# #机构深夜发文标题仅一字“干”# #A股收复3000点 后市怎么看？# #大盘重回3000点 你的账户回本了吗？# #彻底疯狂！北证50大涨超12%# #港股持续飙涨 还能上车吗？# #食品饮料行情火热！白酒板块再度拉升# #A股放巨量暴涨 如何应对？#

@博时基金 #晒收益#