大家好，每过一个阶段，我习惯做个复盘，和持有人交流、汇报。刚刚过去的8月份，老实说对债市确实不太友好，但是现在我们可以更乐观一些。

8月最后两周时间，债券市场尤其信用债震荡调整明显，复盘本轮债券调整如下：

早期，监管多次提示长期利率风险，但长期利率依旧快速下行，随后8月初，利率债明显调整，债券市场成交活跃度下降；前期信用债信用利差压缩至较低水平，信用债面临更多流动性压力，市场出现一定程度“抢卖”现象，在低成交环境下，信用债估值波动被放大，短期内部分资管机构为应对赎回或潜在赎回，减仓卖出信用债，进一步扩大信用债的调整力度与影响范围。

值得注意的是，本轮债券调整与2022年末的债券下跌引发负反馈的现象相比明显不同，此次调整原因主要为部分机构违规投资行为被查处、较低信用利差被重新评估，投资者对经济基本面和央行货币政策的预期并未出现明显反转预期。

感谢支持富荣中短债的每一个持有人，产品也在力争践行稳健投资的理念。正如我在中期报所说，“保持组合的灵活性至关重要，会适时增持利率债或类利率债等高流动性资产，以便积极应对市场变化。”海中航行，不可避免会有风浪，但前行的目标不会变。

我们知道，中短债基金的主要收益来源之一是静态票息，这也是我们的主要核心策略之一。中长期来看，每一次市场调整之后，短债基金指数都会重新回到上涨的趋势中。频繁买卖债券基金，期间手续费、时间成本等会增加，也可能会错失重新“上车”的时间窗口。

短期纯债型基金指数近10年走势

数据来源：wind，统计范围：2014.9.1-2024.8.31

展望后市，债券市场长期逻辑暂时并未发生根本改变，实体经济有效需求或持续偏弱，债市基本面有望继续得到支撑，短期的市场波动不影响债券市场长期趋势。经过调整之后，前期过低的信用利差也释放出一定的风险，随着三季度、四季度海外美联储降息信号逐步明确，国内货币宽松政策仍然有空间，在“流动性合理充裕”且风险适配的背景下，当前中短期限债券或许存在一定的配置价值。

最后再次感谢大家对富荣中短债的支持和信任。

$富荣中短债债券A(OTCFUND|013520)$

$富荣中短债债券C(OTCFUND|013521)$

注：1.以上为阶段性投资策略，基金经理将根据证券市场情况的变化并依据基金合同的约定，灵活调整具体的投资策略。

2. 富荣中短债债券成立于2021年12月8日，R2（中低风险）。基金经理任职期：王丹（2021.12.08-2024.04.19）、唐奥（2021.12.27-2023.03.22）、龚克寒（2023.04.19-至今）。

风险提示：1、本材料中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料和合作客户的研究成果，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本材料所包含的信息或建议在本材料发出后不会发生任何变更，且本材料仅反映发布时的资料、观点和预测，可能在随后会作出调整。2、本材料中的资料、观点和预测等仅供参考，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。市场有风险，投资需谨慎。3、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。

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