央行决定于近期开展国债借入操作，消息一出，引发市场强烈反应，如何理解这一操作呢？

央行将开展国债借入操作

国债借入通常指的是央行或其他机构通过国债逆回购等方式从持有国债的投资者手中短期借入国债，并约定在未来某个日期以约定的价格将国债归还给原持有人，同时支付一定的利息作为使用国债的费用。

7月1日，央行发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

央行为何借券卖债？

对于央行的这一操作，各机构纷纷进行了解读。

华创证券表示，此前央行多次提及长端收益率过低，以及机构持仓集中风险，但当前央行所持仓国债剩余期限多在3年及以下，开展国债借入操作或为现券卖出做铺垫。

山西证券指出，此举意在调节长期收益率，防范中长期利率风险和系统性风险，维持国债收益率在稳定区间。此次借入国债应视为央行主动调节长期收益率下行风险的举措，是前期预期管理效果有限的政策回应，并有后续常态化可能。

对债市有何影响？

对于当下的债券市场来讲，此次央行借券是一个相对比较明确的信号，或表明了其调控中长期利率水平的决心。随着央行出手调控，债券市场定价或将逐步回归理性。

鹏华基金认为，当前经济处于稳定发展阶段，但通胀水平以及价格水平还没有出现明显改善，在此背景下，整个利率水平尤其是短端利率水平难有明显上升，债市处于偏利好格局。

粤开证券指出，短期看，一是影响市场情绪，抑制短期投机行为；二是若后续卖出债券，将对市场供需产生实质影响，有利于稳定长债收益率，纠偏收益率曲线形态。建议密切关注央行借入国债过程中是否提供质押物，以及借入国债的期限和规模；三是在资金存量博弈情况下强化了股债跷跷板效应。长期看，国债收益率走势关键还是取决于基本面。

总之，此次央行出手，释放了其调控长端利率的明确信号，但投资者应基于基本面、结合自身资产负债、风险偏好等情况进行中长期国债投资，不可盲目拉长久期。

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