9月以来，随着国内基建行业逐步回暖，工程机械市场需求增长势头有所延续。根据CME（芝加哥商品交易所）预估，2024年10月挖掘机(含出口)销量16000台左右，同比增长10%左右。其中，国内市场预估销量8000台，同比增长近18%，相比9月7300台销量有较为明显的提高。

我们认为，内需受益于新一轮大规模设备更新及地产宽松政策效果逐步显现，外需受益于海外工业补库周期小高峰的带动和国产品牌去库存逐渐完成，在内需与外需的共振作用下，国内工程机械市场有望持续修复。

中央财经委此前提出，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。其中，工业品设备更新和技术改造是政策的重点指向之一。在政策的支持推动下，高端制造业投资有望保持较高景气度，进一步提振机械设备采购需求的预期，而当前大规模设备更新的政策对于拉动工业端需求的力度尚未完全释放。

根据国家统计局最新公布的数据，前三季度，机械工业主要涉及的五个大类行业增加值同比均保持个位数增长。工程机械板块年初至今股价表现强势，但整体供需关系变化不大，更多是对企业出海竞争力和国内需求见底企稳的定价，特别是受国企改革和企业主动释放业绩意愿预期的催化。

我们认为，往后看，海外工业品需求或较弱，但库存处于底部，存在补库拉动的可能；而国内因基数较低，也有望录得正增长，下半年业绩风险不大。机械板块近期伴随大盘反弹，随着市场风险偏好提升，考虑到板块下半年盈利较低的基数，光伏设备、通用自动化等周期底部的板块或仍有一定反弹动力。

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