不知不觉又到周末啦，昨天的市场表现还是让人有些惊喜的，通信、传媒、计算机这TMT三兄弟联袂大涨，科技板块让不少小伙伴惊呼“行情又要回来了吗？”

要掌握行情趋势，就得从宏观经济、货币政策这些方面来寻找信号，今天就来带大家读一份报告。这份报告和咱们的“钱袋子”有关，关系着我们的存款利率、贷款利率；和咱们的生活有关，涉及目前的物价、通胀情况；同时也和咱们的投资有关，事关未来市场的流动性如何发展。

这份涉及咱们生活和投资方方面面的报告就是：央行货币政策执行报告！

01摘要中的精华

就在本周，央行发布了《2023年一季度货币政策执行报告》，这份报告是我国实施货币政策的总结，体现出一段时间内我国宏观经济政策的成果。

（图片来源：中国人民银行，2023.05.15）

这份报告该怎么看呢？首先看摘要，就像我们平时看书、看电影一样，摘要是报告浓缩的精华。一季度货币政策执行报告中就有很多对于当前宏观经济、货币政策、物价走势的判断。

比如对于宏观经济的表述是这样的：当前，我国经济社会全面恢复常态化运行，经济增长好于预期，长期发展还具有市场规模巨大、产业体系完备、人力资源丰富等优势条件。但也要看到，国内经济内生动力还不强，需求仍然不足；全球经济增长趋缓，通胀仍处高位，主要央行政策紧缩效应显现。

对于货币政策的这段总结也很重要，“今年以来货币政策坚持稳健取向，实现了较好的调控效果，有力支持经济发展恢复向好。”需要划重点的还有下一阶段的工作重点——“稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。 ”（上述参考：中国人民银行，2023.05.15）

以上这两段表述透露出什么信息呢？可以总结为经济“常态化”与货币“正常化”。一方面，对于经济的定调比去年四季度更积极；另一方面，后续货币政策取向表态“收”的意味大于“放”。

02透露出的四个信号

看完了摘要接下来看正文，货币政策执行报告包含五个部分，分别是货币信贷概况、货币政策操作、金融市场运行、宏观经济分析以及货币政策趋势。作为普通人，咱们不用全看，主要把握其中透露出的几个信号：

第一个信号是：短期内存款利率再次下调的概率降低，换句话说就是进一步降息的概率降低。本次报告中有这样一段话，“大部分银行已于去年9月下调了存款利率，今年4月以来，去年未调整的银行也进行了补充下调。 ”将4月这波中小行存款利率下调定义为“补充下调”就很有意味，再结合1年期LPR从2022年9月至今按兵不动，10年期国债收益率也没有进一步下行，目前可能还不具备新一轮全面降息的充分条件。

第二个信号是：未来房贷可能存在一定程度的上调隐忧。因为央行分析称，利率持续偏高和持续偏低对经济都有损害，明确表示“超高和超低利率政策难以长期持续”，还提出我国当前利率水平处于一个较低的位置。首套房贷利率机制是“双向动态灵活调整”，之前央行指出要“既管冷、又管热”，如果后续5年期LPR持平，下半年开始部分城市可能会逐步面临首套房贷利率上调10-40bp的压力。

第三个信号是：下半年可能有一定概率施行降准。说到这里有人要问了，“不是说记一步降息的可能性不大，房贷利率还有可能会上调吗？怎么又说要降准呢？”其实这两个问题并不矛盾。在存款利率进一步下调概率降低的背景下，如果要稳定商业银行的负债端成本，央行可能会选择中性降准。（上述参考：申万宏源证券，2023.05.16；上海证券报，2023.05.16）

第四个信号是：通胀的压力与通缩的风险都不大，央行预计2023年全年CPI同比增速大概为1.1％。（参考来源：《2023年一季度货币政策执行报告》）

总体来看，宏观经济正在稳步向前发展，A股市场也开始出现一些起色、带给我们一些惊喜，大家不妨对市场保持乐观心态，同时关注货币政策面的信号，做好房贷、理财的资金安排，这就是读懂这份报告的意义啦～

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