2023年二季度,A股市场主要指数录得下跌。上证综指下跌2.16%,深证成指下跌5.97%,创业板指下跌7.69%;从细分行业来看,以中信一级行业为例,上涨的行业主要集中在通信、家电、传媒。通信、传媒行业主要受益于人工智能主题,家电行业主要受益于白电旺季销售较好等。但更多的行业在二季度均为下跌,尤其消费者服务、食品饮料行业等。消费相关行业的下跌主因是2季度宏观经济复苏预期由强转弱,消费跟踪数据环比走弱。
本基金主要的投资方向偏向大消费。2023年二季度,宏观经济数据开始边际走弱,PPI、CPI数据环比呈现明显的回落,市场甚至开始担心“通缩”问题。从消费板块的行业层面来看,虽然社零数据同比增速较高,但扣除基数影响后,消费数据相对乏善可陈。在此背景下,主要消费指数持续下跌,叠加汇率影响、外资流出等,加剧了市场悲观情绪。本基金根据行业及个股的跟踪情况,逐步减仓了明显低于预期且基本面逻辑发生负面变化的个股。与此同时,在悲观情绪下,市场容易出现优质个股错杀,在长周期维度提供了较好的买点以及赔率,本基金也逐步加仓了相关个股。从持仓的行业结构来看,由于本基金偏向大消费,并且坚持自下而上的选股方法为主,所以细分行业的持仓结构在二季度并未发生明显变化。未来,本基金仍会持续优化投资框架,在夯实现有“能力圈”的基础上,积极有效地拓展能力边界,争取为投资人取得更好的投资回报。