#晒报蛋收益#打卡3天。富荣富祥纯债A（003999）自从2017年3月9日成立，截至2024年6月30日，已有7年多的时间取得喜人的成绩，富荣富祥纯债A自成立以来净值增长率为38.47%。近1年收益接近6%，可以看出，在力争为投资者在长期内实现超越业绩比较基准的投资回报这件事上，富荣基金的产品确实是认真的。

资产配置方面，截至2024 年中，债券仍是第一大种类，较2023 年末增长0.22 万亿至13.39 万亿，其次为现金及银行存款、同业存单、非标准化债权类资产。占比来看，2024 年6 月末，债券投资占比43.8%，较2023 年末下降了1.5 个百分点，现金及银行存款投资占比下降1.4 个百分点；拆放同业及债券买入返售、公募基金占比分别上升1.2 个百分点、1.5 个百分点。

7 月票据利率震荡下行，信贷融资需求或延续相对偏弱，票据“补位”依旧较为积极，预计7 月新增信贷约4000 亿；社融方面，政府债券同比小幅多增或带动社融有所修复，7 月新增社融或为10300 亿；此外，银行“存款搬家”的影响或逐渐弱化，对应7 月M2 同比增速或由6.2%小幅回升至6.7%附近。

就当前时点而言，债市难以发生反转，甚至后期仍有货币政策宽松等利好，组合保持较高的久期仍是必要的选择。我们或许还可以看到下半年债市需求方力量强弱的转变，随着债券利率不断降低，通过资本利得获利空间压缩，而非银资管产品收益率也逐步下滑，银行存款吸引力可能再次抬升，带动银行负债端扩容，进而在实体信贷需求仍处于慢修复阶段，可能会看到银行配债力量再度回升，推动债市券种偏好重新向利率品种及长久期品种倾斜。