文　望京博格（转载请注明出处）

一、债基的牛市还会持续吗？

去年底这波短债收益真香啊，博格持仓的纯债汉堡差不多半个月赚了0.45%（年化10.8%），妥妥地赚了一笔。

其实在去年四季度，短债与中长债业绩非常一般，从十月底到二月中旬都没有跑过货币基金，全靠最后半个月追回来的。

博格特意统计一下，货基、短债（基）与中长债（基）的历史年度收益：

在债券市场“大年”的时候，中长期债券基金妥妥大幅跑赢货币与短债，收益更是高达8-12%每年。但是从2018-2023年以来，似乎中长债与短债的收益差不多了。

为找到背后的逻辑，咱们看10年期国债利率走势：

2014-2015年之所以中长债大涨，主要是因为10年期债券利率从最高4.9%一路降低到2.5%，这个降幅最近十年少见。

根据债券价格变化公式，债券价格变化= 利率变动 X 债券久期。通常债券期限越长久期越长。所以在市场利率大幅降低的时候，中长债的涨幅大于短债的涨幅。

什么时候买长债呢？

博格通常会在利率处于高位且开始下跌时才会买入中长债（基），其他时间基本用短债（基）替代货基。

例如2020年底，10年期国债利率触及3.3%，博格买入XX纯债基，然后再2022年4月份卖出，赚了差不多8%左右。

当前，10年前国债利率回到2.5%左右的低位，博格还会继续持有短债（基）—纯债汉堡。另外，大家也不要对2024年中长债（基）期望太高了。

二、非常好用的指数对比工具来了！

近两年ETF大热，产品数量超过1000只。

ETF之间最大的区别就是跟踪标的指数的不一样，所以想要精准掌握ETF的投资方向，必须对其跟踪标的指数深入研究一番。

直播的时候，经常有朋友问：

“创业板指数与创业200指数有啥区别?”

（等类似两个指数之间比较的问题）

博格今天就给大家介绍一个（免费）指数投资工具——“红色火箭”小程序。里面就有指数对比这个功能，真的非常实用。

在红色火箭的“指数对比”里面，输入想对比的指数（最多支持5个指数），咱们以创业板指数与创业200指数为例，出现（不限于）以下关键数据：

（1）总市值与成分股

创业板指总市值4.96万亿、成分股100只，可以算出成分股平均市值为500亿左右；

创业200总市值2.04万亿、成分股200只，可以算出成分股平均市值为100亿左右；

所以创业板指是一个偏大盘指数，创业200是一个偏中盘的指数；

（2）估值数据

创业板指数目前市盈率PE为27.85倍，市净率BP为3.78倍，净资产收益率ROE为13.67%，数据结论当前“估值过低”，比过去5年98.11%的时间估值低；

创业200指数目前市盈率PE为67.31倍，市净率PB为2.82倍，由于这个指数刚刚发布不久，所以还没有净资产收益率ROE数据，以及相比近五年的估值数据。

（3）成分股

指数之间最大不同就是成分股与权重的不同，“红色火箭”给出了创业板指与创业200两个指数的成分股与权重，以及前十大成股的权重集中度。

例如，创业板指前十大成分股合计权重为48.16%，创业200前十大成分股合计权重为12.16%，相比而言创业板指的权重集中度更高。

另外，博格觉得“高亮相同股票”这个功能非常不错，它可以将两个指数前十大成分股中相同的标记出来，根据数据显示创业板指与创业200没有相同的成分股。

“指数对比”功能最多可以对比5个指数，博格再来演示一下上证50、沪深300、中证500这个三个指数的对比，如下：

（1）总市值与成分股

沪深300覆盖总市值47.17万亿，成分股300只，成分股平均市值为1600亿元左右；

中证500覆盖总市值为11.97万亿，成分股500只，成分股平均市值为240亿元左右；

（2）估值数据

沪深300市盈率PE为10.85倍，市盈率BP为1.21倍，净资产收益率ROE为10.34%，数据结论当前“估值过低”，比过去5年95.80%的时间估值低；

中证500市盈率PE为21.84倍，市盈率BP为1.67倍，净资产收益率ROE为7.17%，数据结论当前“估值偏低”，比过去5年72.41%的时间估值低；

（3）成分股

根据“高亮相同股票”功能显示，沪深300前十大成分股与上证50前十大成分股中有七只是重合的，相比沪深300而言，上证50的股权集中度高达51.07%。

大家还有啥想比较的指数，赶紧去试试“红色火箭”小程序吧。

今天就分享这么多，别忘了点赞支持！

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。