前几天，有个很久没见的老朋友给我打电话，聊了很久。

原来，他一直默默关注我，对此前几篇分析创业板的文章印象很深，觉得蛮有道理，于是买了一部分创业板ETF放着，没想到国庆节前A股暴涨，一下子被创业板的反弹能力感动到了。

图片来源：网络

这次打电话是想问我，

已经赚了20个点，创业板ETF要卖掉吗？

其实，创业板也是我的真爱板。

过去几轮熊市中，3000点以下买入创业板指数，都给我带来了不错的收益。但在这波熊市中，特别是上半年，曾经很失望，甚至一度怀疑创业板是不是已成昨日黄花。

但好在坚持写公众号，让我养成了时不时复盘投资的习惯。在6月25日的文章里面（比历史上96%的时候都便宜！为什么我劝你不要All in？），我引用了霍华德马克思的一句话，

“低于价值买进并非万无一失，但它是我们最好的机会。”

当时，这句话其实也是给自己的鼓励。

写完文章，我一次性加仓了创业板ETF广发（159952）。接完朋友电话之后，我看了一下账户，截至10月22日，这笔投资已经盈利29%。

“抄底买的创业板ETF已经盈利，要卖掉吗？”

朋友电话中抛出的问题，也是在市场低迷时加仓的基民朋友最为关心的话题。

关于这个问题，我们试着分三步来解答。

1⃣ 买入的理由还在吗？

2⃣ 卖出后是否有更好的选择？

3⃣ 当前市场下有没有更好的策略？

01

比历史上88%的时候便宜，估值修复仍在路上

6月份的时候，我们敢于抄底创业板指数，最主要的原因就是：太便宜了。

当时做了一个统计，

自2021年到2024年2月5日（当时的点位是1489点），创业板指在这轮熊市中已经调整了两年6个月的时间，最大跌幅超过56%，相当于指数打4折；

而在此前两轮熊市中，创业板指数最多也就打3折，从调整的时间和幅度来看，当时的创业板指已经接近历史极值。

用PE估值来衡量，同样能得出便宜的结论。

在2月份创业板指跌穿1500点的时候，创业板指的市盈率TTM还不到23倍，处于历史极低分位；在6月份抄底的时候，创业板指的市盈率也比历史上96%的时间要便宜。

而根据以往的经验，创业板指市盈率最低时，如2012年12月586点时候28.8倍，2018年10月份1200点时候的27.04倍，事后来看，既是熊市调整的低点，也是一轮新牛市的起点。

正如霍华德马克思所说，

“在所有可能的投资获利途径中，低价买进显然是最可靠的一种。”

市场短期是投票机，长期是称重机，基于估值回归的角度，“捡便宜”是我敢在当时抄底创业板ETF的主要原因。

受一系列利好政策驱动，市场自9月24日开始启动一轮强势反弹行情，截至10月18日，创业板指累计上涨了43%。

短期涨了这么多，创业板指的估值还便宜么？

先来看看指数的点位。

在这波光速反弹行情中，创业板指再度扮演了反弹“急先锋”角色。

“924”以来就有3个交易日涨幅在10CM以上，截至10月18日，指数点位反弹到了2195点，但距离2021年7月份的最高点3576点还有38%以上的距离，还处于打6折的状态。

再看估值所处分位。

截至10月11日，创业板指市盈率PE(TTM)为31.69倍，处于指数基期以来12%分位，即估值仍然低于指数历史88%的时间。

也就是说，经过这轮底部反弹之后，创业板指的估值只是从“比历史上96%的时候便宜”上涨到“比历史上88%的时候便宜”，估值修复其实还没有到位。

而复盘创业板指历史估值分位，过去在低于历史估值15%的时候开始投资创业板指，最高涨幅达150%以上。

这样看来，底部买入创业板ETF广发（159952）的理由仍然成立，虽然持仓已有浮盈20%，但所投标的指数的估值还处于较低分位，仍值得耐心持有。

02

反弹急先锋、成长科代表，创业板虽迟却到

我在电话里问朋友：“什么原因让你考虑卖掉创业板ETF？”

他回答，因为创业板ETF最先回本，赚钱了想要落袋为安，而其它一些还亏钱的基金和股票，反而想“再等等看”。

我当时脑海里立马就跳出了彼得林奇的那句经典名言：

“抛掉赚钱的好股票，抱着亏钱的差股票，无异于拔掉鲜花、浇灌杂草。”

当初选中创业板指，除了估值便宜，还因为它是A股的“反弹急先锋” “成长科代表”，如果仅仅因为它“回本快”，所以先把它卖掉，不就是“拔掉鲜花、浇灌杂草”吗？

1⃣  反弹急先锋

创业板一直以来都被视为A股的“反弹急先锋”。

先来看看创业板在历次牛市中表现。

在过去两轮牛市行情中，创业板指最大涨幅分别达到555%和194%，远远跑赢沪深300和中证500，而本轮市场见底以来，创业板指已经反弹了64%，表现依旧强于其它两大宽基指数。

在“924”行情中，创业板指更成为增量资金加仓的主战场。

9月24日~10月8日大反弹期间，创业板指6个交易日大涨66.6%，领涨各市场大盘指数和中信五大风格指数。

而从长期维度看，创业板自2010年基期以来，最高涨幅589.73%，在此区间滚动三年最高涨幅达456.77%，均领先其它指数。

创业板指的这波表现，再次彰显其作为“反弹急先锋”的定位，只要市场有行情，它就能在前线冲锋陷阵。

2⃣  成长科代表

创业板“十年一剑”，曾被视为A股的纳斯达克，是成长股的沃土。

创业板指更是成长龙头的集中营，汇聚了一批“成长科代表”。

创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，权重行业包括电力设备、医药生物、电子、通信等，新兴产业、高新技术企业占比高，成长风格突出。

表：创业板指前十大权重股

创业板指的前十大权重股，都是各行各业中耳熟能详的成长股、科技股龙头，代表着中国的先进生产力，是真正的“科技打头阵”。

这批“成长科代表”也一直不负众望，盈利能力较为稳定，过去5年，创业板指ROE表现显著高于中证全指。

3⃣  时代旗手

跟单只股票相比，创业板指还有一个特点，就是它通过指数权重股的更迭，跟上产业优胜劣汰的节奏，永远聚集最能代表时代方向的100只股票，这种“生命力”，让它得以穿越产业周期，成为每一轮牛市的时代旗手。

根据Wind统计，在过往几轮上涨行情中，创业板指均能跑赢大多数股票，比如在本轮反弹中，创业板指就跑赢了全市场92%的股票，比起个人在创业板1350只股票中选股，投资难度可以说大大降低了。

一通分析下来，我的第二个问题也迎刃而解了。

创业板指可谓是我们组合里面的“弹性担当”，在本轮反弹行情中，创业板指“反弹急先锋”“成长科代表”“时代旗手”的特征再度得到了验证。

只要我们相信A股市场中长期向好，那么，对于当前估值仍处于较低分位的创业板指，我们也有理由期待其仍将是上涨行情中资金的主战场。此时，“拔掉鲜花，浇灌野草”，显然没必要。

03

投资创业板指还有更多的策略

跟我聊完，朋友觉得，创业板指仍然是性价比较高的“C位”，想要增加投入。但另一方面，他又有顾虑，10月9日以来，创业板指的波动也很大，有点担心市场震荡，会吞掉一些前期积累的超额收益。

那么，投资创业板指有没有更好的策略呢？结合过往自己的实践经验，我分享了这几点心得。

第一种，在市场底部区域一次性买入或者分批买入。

比如6月份创业板指估值低于历史上96%的极值时刻，我当时是一次性买入了创业板ETF广发（159952），买入后指数又跌了一段时间，这种操作挺考验心态，但获利也很丰厚。

这时候注意一定要用闲钱投资，做好资产配置，才能够等到黎明的到来。

第二种，基金定投。

如果判断不了指数究竟处于什么位置，还要调整多久，但又不想错过反弹的行情，则可以通过基金定投的方式。

基金定投更适合大部分人，它的特点是省时省力、积少成多、无须择时，最大的好处就是能够让资金分批进场，一定程度上平滑持仓成本。

创业板指波动大，但长期回报可观，定投策略有助于“取长补短”。

第三种，网格交易。

网格交易是一种介于定投和量化交易之间的策略。

一方面，它有点像“升级版的定投”，引入了价格波动的考量，通过在不同的价格水平设置买卖点来捕捉市场波动带来的超额，相比普通定投更加有灵活性。

另一方面，它也是一种“简化版的量化交易”，讲究交易规则和交易策略，但比起量化交易更为简单直接。

简单来说，就是在底部建好底仓，然后用部分仓位低买高卖，在下跌时分批买入（如每跌5%买入一份），上涨时逐步卖出（如每涨5%卖出一份），让我们有机会在低位收集足够的筹码，在每一轮涨跌中积累收益。

创业板ETF广发（159952）也是一个比较适合做网格交易的品种。

首先，创业板指当前仍处于历史估值底部区域，成长性强，有长期增值的空间，网格交易让我们既能够把握住指数上涨的贝塔，又能够积累波动中的超额收益。

其次，从历史上看，创业板指波动率高，在震荡行情中，更适合波段操作。

第三，创业板ETF广发（159952）规模已经超过101亿元（数据来源：Wind，截止2024/10/18）,规模靠前，流动性好；同时，该ETF的管理费率仅为0.15%/年，在同类13只跟踪创业板指数的ETF产品中处于最低档，交易成本低，能够减少交易摩擦，提高策略的执行效率。

但有一点需要注意，网格交易更适合震荡行情，单边上涨或者下跌的趋势中，可能就会影响收益，更适合有时间、有经验又有精力学习打磨策略的交易型投资者。

04

结语：看电影前，先留意安全出口的位置

股票（基金）回本了，要不要卖？这在金融学上有一个专业名词，叫做“处置效应”。

意思是，投资人在处置股票时，倾向卖出赚钱的股票、继续持有赔钱的股票，有国内学者做过调查，说中国股民的这种倾向比国外投资者更为严重。

但我们投资可不是为了“回本”，“回本出”有可能让你没有享受到上涨最丰美的阶段，同时一旦在后续市场上涨的狂热气氛中忍不住高位追加，反而为亏损埋下了伏笔。

怎么办呢？

其实，在做每一笔投资的时候，只要我们想清楚买入的理由，一旦买入的理由消失了或者证伪了，就是需要调整投资计划的时候了。

就像小朋友们第一次去电影院看电影的时候，相信负责任的老师家长们都会提醒他们，进场之前，要先留意安全出口的位置，牢记安全疏散的方向。

投资有风险，入市需谨慎

财商侠客行

仗剑走江湖，飒沓如流星

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

END

#两天暴涨超7%你上车创业板了吗？#