#晒抱蛋收益##11月 你打算如何投资操作？# 打卡3天。博时裕乾纯债C(002404)组合主要采用区间波段策略等多策略运作，力争控制回撤的同时，追求长期回报，历史回报表现较佳，近1年涨幅超过8%，排名同类第1。纯债基金还是更加干脆，也更容易享受债券上涨的盛宴。

今年历次调整时间都偏短，导致投资者还没反应过来，债市再度进入上涨，票息资产“跌不动，涨得快”的印象被固化。随着美联储降息，国内货币政策宽松空间也进一步打开，那么债券利率跟随下行也是可能的。骑牛看熊认为在经济弱修复态势未扭转的情况下，未来存贷款利率或会进一步下行，中外利差或会逐步收窄、人民币汇率压力或将逐步减轻，我国货币政策宽松空间或会进一步打开。

由于央行动态的不确定性，建议当前在关注流动性管理的基础上，交易盘关注短端的参与机会。再度调控或继续扰动市场交易情绪，央行提到今年还有降准空间，债券市场的短期波动或有所走阔，曲线整体下移仍有待宽松落地。央行当下具备卖出长期国债与稳定市场流动性的双重属性，债券市场有望延续“买短卖长”的操作，以达成保持健康收益率曲线的政策目标。

这里可以猜想一下：如果下半年的市场调控中，基本面无超预期信号，或者央行没有实质性收紧资金面的举措，则利率大幅上行风险有限；如果没有存款利率调降等事件推动，博弈利率进一步下行的难度也较大。利率低位横盘尚未破局，中短债的上行机会将会更大，而长端、超长端债券更加注意市场的投资安全边际。

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