昨天下跌个股数量超过4000只，但指数表现尚可。港股跌幅较重，市场归因于理想的拖累。从力度看，港股指数自底部反弹已近30%，只要不大幅回落，即使整理5%~10%也属合理。对于后续的第二波走势，就需要看多方催化了。
对于理想一季度财报不及预期，股价下跌19%，天咨认为这并不会带崩中概股。理想的财报更多地反映了中国市场竞争的激烈现状。从销量上看，理想其实并不差，但利润的大幅下滑，主要原因是销售管理费用的大幅增加，达到了30亿，同比去年增长了81%。
研发投入高大家都能理解，但销售管理费用的增加只能说明企业为了维持销量，投入了大量费用进行推广，但回报却有限。这确实令人感到悲哀，因为造车本应是一门技术活，特别是未来还将涉及智能驾驶。过去有人调侃说，造四轮电动车的利润，还不如两轮电瓶车。这种内卷的文化和商业模式确实令人感到心酸。
昨天医美板块迎来利好消息，广东省卫健委发布医疗美容外科项目调整通知，允许美容外科开展医美相关的物理治疗和注射治疗。物理治疗包括激光、射频和超声等方法，注射治疗可以使用透明质酸、胶原蛋白、聚左旋乳酸等材料。过去只有美容皮肤科能够进行物理和注射治疗，外科医生不能开展皮肤科的业务。现在政策放宽，外科医生也可以进行这些项目了。
这一政策对整个医美板块来说是个利好，说明对医美行业有所放松，未来能够开展医美项目的医生数量有望增长。不过，医美当前的主要问题还是受到的影响。大部分医美项目，稍好一点的，做一次都要大几千到上万。在经济状况好时，这可能不是问题，但在经济不景气时，人们会压抑可选消费的意愿。看看茅台的价格都在边际下行，就能理解这一点。消费行业还需要一段时间的调整。
顺便提一句：锂电、光伏、军工电子等行业还处于下行期，大方向上可能还需要反复探底。
周期分为五种：扩张期、下行期、出清初期、出清末期、回升期。在扩张期的你可能需要提前小心，但可以多关注处于出清期到回升期的方向，这些方向上可能更容易挖掘到困境反转的机会。
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