本周点评:
本周A股收跌，分板块看，房地产、钢铁、商贸零售、社会服务等板块涨幅领先，国防军工、通信、医药生物、家用电器、电力设备等板块跌幅较大。本周A股多数指数收跌，深证成指跌幅大于上证指数，创业板及科创板跌幅较大，微盘股收涨。宏观方面，本周国内10月份制造业PMI重回荣枯线以上录得50.1%，供需两端主要指标均边际改善，总体景气度表现好于市场预期，9月末推出的一揽子政策组合对基本面的提振效果显现。板块表现上，本周电力设备板块关注度较高，前期受到政策催化的光伏和风电板块本周冲高后有所震荡回落，风电板块出现回调，市场对于行业是否迎来基本面反转仍存在分歧；概念题材上，低空经济等热门题材在周五出现回落，前期情绪较高的高位标的集体回调，多个人气股跌停。
下周展望:
本周三季报业绩发布带动个股涨跌不一，周五各题材高位标的出现大幅回落，呈现高低切换和轮动行情，市场整体交易情绪仍然较浓，后续关注下周即将召开的人大常委会，以及美国大选普选结果。宏观方面，本周公布的国内10月PMI数据向好，经济企稳信心增强，伴随多部门政策的出台，政策大方向和具体细节政策逐步清晰，市场信心经历震荡之后正在逐渐恢复稳固，我们对于A股未来上涨趋势呈乐观态度。配置方向上，短期我们建议积极关注权重大盘股和受益于市场风险偏好回升的消费及成长板块，长期维度上，我们建议紧密跟踪产业趋势方向，关注科技、医药、大制造板块的新一轮产业周期，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。
本周点评:
本周港股收跌，分板块看，食品与主要用品零售、技术硬件与设备、房地产、消费者服务等板块领涨，半导体与半导体生产设备、制药、生物科技与生命科学、汽车与汽车零部件等板块跌幅较大。国内经济数据方面，10月国内制造业PMI时隔5个月重返扩张区间，逆季节性回升，表明国内宏观经济延续边际改善势头，政策效果逐步释放。海外方面，美国大选持续白热化，政治不确定性及中美贸易政策风险或削弱近期市场风险偏好。板块表现上，本周汽车板块、半导体板块跌幅较大，前期累计了较大涨幅的高位板块出现回落，而处于估值和情绪低位的食品与主要用品零售板块本周大幅领涨，板块呈现高低切换的轮动行情。
下周展望:
伴随市场对于政策预期的降温，市场风险偏好情绪向中性回归，港股有望在当前平台继续温和震荡；中长期来看，在政策组合拳之下，股市环境和经济环境或得到持续改善，港股有望从逼空式反弹到震荡持续反转，中期的行情空间和时间暂不设限。我们期待看到资本市场以及中国经济形成良性的正面循环，市场估值配合基本面的改善，港股拾级而上走出慢牛行情。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的确定性收益，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
本周点评：
本周央行公开市场共有22515亿元逆回购到期，累计开展逆回购操作14001亿元，全周净回笼8514亿元。10月31日，人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了5000亿元买断式逆回购操作。同日，人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。综合多种货币政策工具看，央行10月净投放中长期流动性超过6000亿元，保持了较大的净投放力度。
资金面方面，10月最后一个交易日，银行间市场资金面持续充裕，宽松程度较近日更盛，隔夜和七天加权回购利率持续下行。中国10月官方制造业PMI为50.1%，前值49.8%。中国10月官方非制造业PMI为50.2%，前值50.0%。制造业景气度边际改善,从结构上来看，10月PMI数据显示生产端和需求端均边际改善，但生产端景气度回升的情况整体好于需求端,显示需求修复的速度相对偏慢。
下周展望:
在每日连续开展7天期逆回购操作的基础上，央行通过买断式逆回购操作、国债买入操作额外释放中长期资金，有利于保持短、中、长各期限流动性合理充裕。从期限上看，此次央行开展的6个月期操作将于明年4月下旬到期，可满足机构对跨春节流动性的需求。制造业PMI的改善更多是生产端，需求端的改善相对有限，甚至外需还出现走弱的迹象。在需求偏弱的情况下，货币政策也仍有进一步放松以支持经济的空间。基本面看，前三季度GDP累计同比4.8%，随着政策效果持续显现，四季度经济有望延续修复态势。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海高端制造混合A(OTCFUND|013383)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$
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