整体通胀有所放缓，但核心通胀仍相对坚挺，劳动力市场再度凸显韧性 >>

【热点事件】

美国9月个人消费支出价格指数（PCE）：

同比上涨2.1%，持平预期，为2021年初以来的最低水平，略高于央行2%的目标，前值从2.2%上修至2.3%；

 环比上涨0.2%，持平预期，前值0.1%。

核心PCE：

 同比上涨2.7%，持平前值，超过预期的2.6%；

 环比上涨0.3%，持平预期，为今年4月以来最高水平，前值从0.1%上修至0.2%。

【主要观点】

1、整体通胀有所放缓，但核心通胀仍相对坚挺，通胀压力仍存；

2、劳动力市场再度凸显韧性，市场对即将公布的非农数据下降形成预期；

3、短期大幅降息的预期应当降低，未来政策路径将更多依赖于通胀和就业的联动表现。

【核心观点】

整体上看，9月数据显示出美国通胀压力仍存和劳动力市场韧性，这样的组合使得市场对短期降息的幅度以及未来降息的空间都有所下调。

基于相对稳健的基本面与下调的降息预期，

1、美元短期得到支撑；

2、美债收益率上行调整；

3、对美股而言，一方面降息幅度放缓将压制美股估值端，另一方面倾向于软着陆的经济则能提供基本面盈利的支撑。当下适逢美股财报季，估值压力下，市场对业绩的审视将更严格；

4、黄金则受益于潜在的通胀反弹风险。

——创金合信宏观策略配置部

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