摘要：近期“股债跷跷板”效应明显，但流动性宽松的大环境或许会成为股债双牛的必要条件。资金利率平稳，给债市加杠杆创造了空间，收益率曲线往往呈现出“牛陡”特征，债券基金仍然大有可为。
栏目简介：各位小伙伴大家好！这里是小泰家全新推出的【债市全知道】栏目。由于今年以来债市的火爆，长端利率债的出圈，好多小伙伴目前都已经上车，对债市的行情以及债基产品的细节也比之前关注更多。
但由于债券市场是一个以机构投资者为主的市场，债券这类资产的特征对大家来讲也比较陌生，因此有非常多小伙伴在苦恼这样一个问题：如何可以像了解A股市场一样直观地了解债券市场？那么，为了满足大家的这一诉求，我们决定通过这个栏目给大家把债市与债基产品说得更清楚一些，也欢迎大家关注【债市全知道】，3分钟让你秒懂债市~
一、近期债市行情怎么看？
首先是截止到本周四，精确到每日的复盘：
10月21日周一，“LPR跟随政策利率降息”是市场预期内的结果，不过25bp的下调幅度（此前OMO仅降息20bp）略微给了债市想象的空间。虽然消息面的扰动有所减弱，但各大市场间的多空博弈却愈演愈烈，权益市场曲折上涨，长端利率围绕上周收盘点位持续波动。
10月22日周二，消息面冲击再起，市场关注点继续聚焦在潜在推出的增量财政措施，“年内两万亿”还是一个重要分水岭数字；叠加四点左右发改委确认，2025年我国将继续发行超长期特别国债，并称近一半增量政策已出台实施，还有一批政策“在路上”，债市对增量政府债供给的避险情绪也在尾盘加速释放，股市温和上涨，债市转而下跌。
10月23日周三，在没有定价基准的信息真空期，股债跷跷板效应再度成为利率走势的重要参考，大盘股指依旧稳步上行，债市空头情绪减弱，跌幅收窄。
10月24日周四，跷跷板行情依旧延续，央妈临近月末呵护资金面，债市较前一日有所回暖。截至收盘，10年期国债收益率收于2.045%，总体来看，各期限利率债涨跌不一，短端收益率多数下行，中长端多数上行，但幅度都相对温和。
二、债基波动，如何面对？
本周比较关键的事件是LPR再次下调了25bp，近期行情中比较难受的一天可能是10月22日（周二），但目前来看经历显著调整行情过后，消息面对于债市情绪的影响力开始边际下降，市场对于潜在供给冲击的看法也趋于理性。
在没有定价基准的信息真空期，股债跷跷板效应再度成为利率走势的重要参考。股市走强，债市走弱，而当股市冷静下来，债市又会反弹。但这个效应往往不是一个永恒的定律，股市与债市不是绝对对立的关系，过往也不乏股债双牛的情况。历史上看，流动性宽松是股债双牛的必要条件。在货币政策维持宽松背景下，资金利率平稳，给债市加杠杆创造了空间。收益率曲线往往呈现出“牛陡”特征，债券基金仍然大有可为。
所以目前市场或仍遵循“整点观望”的交易习惯，在无额外利空情绪冲击下，2.15%、2.35%或许会成为10年、30年国债的阶段性顶部，这也意味着，目前10年（2.146%）、30年（2.325%）的点位已经比较高，对投资者的吸引力或将再度显现。
对于债市而言，排除干扰信息，抓住资金、供给两条主线或是关键，若主线逻辑相关变量尚未出现明显反转信号，情绪冲击带来的调整可能均是逐步加仓的机会，有个小投资Tips送给大家：
在所有“长期配置”的理念里，债券基金或许是最符合这一操作观念的大类资产。原因如下：
1、站在历史经验的角度，债市牛长熊短。
2、站在债券资产特点的角度，债券属于固定收益类资产，不仅提供稳定票息，如果一只债券被持有至到期，在不发生信用风险的前提下，债券价格会向面值回归。翻译一下就是，对于一个优秀的、不踩雷的基金公司来说，债基或许一直都是各位投资者实现稳健理财目标的较好配置工具。
家人们，别再像炒股一样对待债基！我们用长期的视角去审视，以10年为区间，如果按每日去衡量市场，那波动真的是不计其数。但10年期间，中证综合债指数（H11009.CSI）上涨了56.38%，年化高达4.57%！如果过分在意短期内几天的波动，频繁进进出出，一顿操作猛如虎的后果可能会损失掉债市长期向上的收益机会哦~
最后，或可关注这些产品：
利率债基：
$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$
$国泰丰盈纯债债券A(OTCFUND|006725)$
信用债基：
$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$
$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$
利率+信用：
$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$
中短债：
$国泰利享中短债债券A(OTCFUND|006597)$
$国泰利享安益短债债券A(OTCFUND|017314)$
$国泰利优30天滚动持有短债C(OTCFUND|012453)$
$国泰利盈60天滚动持有中短债A(OTCFUND|016483)$
$国泰利泽90天滚动持有中短债A(OTCFUND|013065)$
好啦！今天就这样，大家下期见~
国泰聚禾纯债成立日期2018.11.14，2019年-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.51%/4.67%,2.89%/2.97%,3.57%/5.23%,3.30%/3.32%，4.86%/4.81%，3.07%/3.87%。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。历任基金经理及管理区间如下：黄志翔(20181114-20200710)，胡智磊(20200710-20230518)，魏伟(20230327至今)。资料及数据来源：基金定期报告。
国泰嘉睿纯债A成立日期2018.10.11。2019-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.62%/4.67%，2.51%/2.97%，3.76%/5.23%，2.62%/3.32%，3.49%/4.81%，4.39%/3.87%，业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2018.10.11基金成立日起管理本基金至2023.5.16，基金经理胡智磊自2023.4.7起管理本基金至今。数据来源：基金定期报告。
国泰聚瑞纯债A2020-2024上半年业绩/业绩比较基准（成立日期2020-04-29,业绩比较基准为中证综合债指数收益率，魏伟自2023-03-27管理至今）：0.6%/-0.97%，5.42%/5.23%，2.23%/3.32%，6.14%/4.81%，2.62%/3.87%。数据来源：基金定期报告。
国泰惠丰纯债A成立于2019-08-05，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.15/1.84，2.87/2.97，3.31/5.23，1.34/3.32，4.39/4.81，7.07/3.87。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2019-08-05起管理至2023-05-25，基金经理李铭一自2023-04-11起管理至今。数据来源：基金定期报告。
国泰丰盈纯债A（成立日期2018-12-19）自2019年至2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：1.82%/4.67%，2.69%/2.97%，5.14%/5.23%，1.29%/3.32%，5.98%/4.81%，3.82%/3.87%。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理李铭一自2023年4月11日起管理至今。资料及数据来源：基金定期报告。
国泰利享中短债A（成立日期2018-12-03）自2019年至2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，2.60%/2.49%，3.27%/2.60%,1.51%/1.76%。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率80%+一年期定期存款利率(税后)20%。目前国泰利享由陶然和丁士恒两位基金经理管理，其中陶然自2020年7月起任，丁士恒自2020年5月起任。资料及数据来源：基金定期报告。
国泰利享中短债C（成立日期2018-12-03）自2019年至2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：2.94%/3.39%，2.30%/2.37%，4.14%/3.27%，2.40%/2.49%，3.06%/2.60%，1.42%/1.76%。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率80%+一年期定期存款利率(税后)20%。目前国泰利享由陶然和丁士恒两位基金经理管理，其中陶然自2020年7月起任，丁士恒自2020年5月起任。资料及数据来源：基金定期报告。
国泰利优30天滚动持有短债债券C成立于2021-06-22，自成立以来-2024年上半年净值增长率/业绩基准：2.06%/1.38%，2.49%/2.34%，3.36%/2.64%，1.34%/1.32%。基金经理陶然自本基金成立日起管理至今。业绩比较基准：中债总财富（1年以下）指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金对于每份基金份额，设定30天的滚动运作期。每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未提出赎回申请，则自该运作期到期日次一日起该基金份额进入下一个运作期。投资人将面临在运作期到期前无法赎回的风险，以及错过运作期到期日以至未能赎回而进入下一运作期的风险。
国泰利泽90天滚动持有中短债债券A成立于2021-08-31，自成立以来-2024年上半年净值增长率/业绩基准：1.45%/0.97%，3.00%/2.48%，4.03%/2.60%，1.7%/1.76%。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率（税后）* 20%。基金经理陶然自本基金成立日起管理至今。数据来源：基金定期报告。本基金对于每份基金份额，设定90天的滚动运作期。每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未提出赎回申请，则自该运作期到期日次一日起该基金份额进入下一个运作期。投资人将面临在运作期到期前无法赎回的风险，以及错过运作期到期日以至未能赎回而进入下一运作期的风险。
上述基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金成立于2022-05-30。2022年-2024年上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.26/1.14，2.33/2.47，0.99/1.25，业绩比较基准：中证同业存单AAA指数收益率*95%+银行人民币一年定期存款利率(税后)*5%。目前国泰中证同业存单指数基金由基金经理陶然管理，自基金成立日起任职至今。数据来源：基金定期报告。本基金为混合型基金（固定收益类），本基金风险与收益低于股票型基金、偏股混合型基金，高于货币市场基金。本基金主要投资于同业存单，存在一定的违约风险、信用风险及利率风险。基金份额净值可能因市场中的各类投资品种的价格变化而出现一定幅度的波动。投资者购买本基金可能承担净值波动或本金亏损的风险。基金份额持有人持有的每笔基金份额最短持有期限为7天，在最短持有期限内投资者不能提出赎回或转换转出申请。即投资者要考虑在最短持有期限届满前资金不能赎回及转换转出的风险。
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