A股在经历了快速反弹的亢奋期之后，近期明显降温，逐渐从第一阶段的“闪电战”进入了第二阶段的“拉锯战”，在当前轮动的行情下，该如何布局投资？

当前市场性价比和情绪如何？

当前股票市场仍具备性价比，据wind数据显示，截至2024.10.22，万得全A风险溢价差为3.35%，处于55.59%分位点，当前股票性价比突出。并且，目前大部分宽基近十年市盈率均处于50%以下分位，表明它们的估值仍处于“合理偏低”的区间，距离历史中枢仍有一定距离，具备较高的性价比。

当前市场情绪仍处于高位，据证券时报•数据宝统计显示，截至2024.10.21，沪深北两融余额为16343.09亿元，较上一交易日增加233.09亿元，连续6个交易日增加，主要宽基指数换手率仍处于2010年以来历史分位高位水平。

历史上牛市第二阶段如何演绎？

国海证券表示，放眼全局来看，历史上A股熊转牛的初期，在大涨之后往往会进入一轮阶段性的“休整期”，所谓“第二阶段”的调整要历时多久主要取决于经济何时能扭转；再从行业层面看，第二阶段在震荡中缺乏主线抓手时，往往前期涨得少的行业相对抗跌。

如何布局？

国海证券表示，牛市第二阶段A股市场或以震荡为主，行业配置重点关注“哑铃”策略。一是风险偏好、自主可控预期驱动下的科技板块，包括电子、计算机、军工；二是泛红利，主要为优质央国企较为集中的金融、基建等方向。

中信建投认为，投资者需要保持战略耐心，基本面复苏预期的确立还需要更多条件和时间。拉锯战，涨不躁跌不馁，关注景气、重估与科创三条线索，逢低布局。此外围绕本轮“重估牛”线索进行布局，看好央国企市值管理与价值重估，中期跟踪科创产业新质生产力的进展。

对于普通投资者来说，布局“拉锯战”需要耐心，建议以长期视角布局为核心，如果把握不好结构分化行情，可以分批布局或者配置ETF。

基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。

$鹏华新能源精选混合C(OTCFUND|011957)$$鹏华优选回报混合A(OTCFUND|006526)$$鹏华价值驱动混合(OTCFUND|008132)$