摘要：我们认为持续推出的超预期政策尤其是资本市场相关的政策，对于市场行情的长期、稳健向上，有支撑作用。
周二（10月15日），A股冲高回落，午后持续走低，沪指跌逾2%，创业板指跌逾3%。上证指数收跌2.53%报3201.29点，深证成指跌2.53%报10066.52点，创业板指跌3.22%报2085.99点，科创50指数跌2.93%报898.83点。市场成交额超1.6万亿元，超4400股下跌。A股全天成交1.65万亿元，较上个交易日缩量约0.15%，沪深两市成交额连续第10个交易日突破1万亿元。
我们认为近期一系列经济数据公布，显示了当前宏观基本面仍然偏弱，一定程度上影响了市场情绪。具体来看：
1、本轮政策出台在9月最后一周，对于9月融资需求的影响尚不显著，9月金融数据反应国内弱现实。消息面上，社融增加3.76万亿元，同比少增3722亿元；社融存量同比增速为8.0%，较上月小幅下降0.1%。各分项中，实体信贷、企业债券、未贴现银行承兑汇票同比少增，政府债同比多增。实体信贷增加1.97万亿元，同比少增5639亿元，一则前期防空转挤水分带来的技术性影响依然存在，二则融资需求有待提振。9月高频数据的地产成交仍在低位、制造业PMI仍旧偏低、政策性银行负债延续收缩，这意味着同期居民、制造业、地方政府等主体加杠杆意愿尚未有显著变化。
2、9月出口数据显著下滑，家用电器、汽车等出海链跌幅较大。消息面上，海关总署数据，9月出口同比+2.4%，低于7-8月的+7.0%、+8.7%，同时也是过去5个月以来首次回落至+7%以下。出口数据显著下滑的原因包括：1）高基数，去年下半年的9月和11月是两个高点；2）异常天气影响，海关总署指出“9月两次台风接连在长三角地区登陆，历史数据也显示，台风对出口的影响持续时间比较长，台风过后船队的排期往往会顺延，出口有所滞后”；3）海外基本面的边际变化， 9月我国对欧盟出口增速回落幅度较大，或与同期欧元区经济的不确定性上升有关，9月欧央行亦再次降息。
综上所述，我们认为当前市场狂热情绪逐渐下降，但政策框架并未转向，财政力度保持定力。持续推出的超预期政策尤其是资本市场相关的政策，对于市场行情的长期、稳健向上，有支撑作用。
展望未来，我们认为长期熊市告一段落，未来半年市场可能是宽幅震荡的局面。策略上也应该从前期的防守，转为更积极的去把握结构性的进攻机会。政策底确认后，市场风险偏好抬升，流动性改善。因此结构上，我们认为综合景气度和风偏改善，更看好成长科技，比如AI、储能、锂电。另外，在市场预期回落调整的时间点，第三世界出口、红利是交易性机会。顺周期方向，则更多关注政策博弈的超跌反弹。
【相关产品】
$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$
$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$
$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$
$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$
$国泰上证国有企业红利ETF发起联接C(OTCFUND|021702)$
$国泰国证航天军工指数(LOF)A(OTCFUND|501019)$
国泰中证全指通信设备ETF联接C、国泰中证煤炭ETF联接C、国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接基金、国泰CES半导体芯片行业ETF联接C、国泰上证国有企业红利ETF发起联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此上述基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰国证航天军工指数（LOF）A为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。
#A股再度调整 该如何应对？##鸿蒙概念股爆火 会成为主线吗？##跨境支付概念股大涨 还能上车吗？#
