一、2季度市场回顾
整体来看，二季度债牛行情不变，利率整体呈下行走势。机构欠配，政府债供给节奏较慢，4月监管叫停手工补息，资金面宽松，进一步增加了机构配置压力，资产荒更甚，4月初延续一季度走势，利率继续快速下行。4月下旬起，市场对特别国债发行冲击担忧情绪升温，央行多次提示长债风险，利率转为横盘震荡。5月13日特别国债发行计划落地，债市做多情绪恢复，5月17日央行出台系列地产宽松政策，债市再次进入震荡行情。但手工补息叫停背景下，叠加非银资金较为充裕、部分银行再次下调存款利率、市场对央行提示长债风险逐渐钝化、金融数据不及预期等情形，债市收益率进一步下行，并在6月最后两周加速。
总体来看，二季度10年期国债收益率下行8.43bp至2.20%，30年期国债收益率下行3.12bp至2.43%。资金面宽松，短端利率也有大幅下行，1年、3年期国债收益率分别下行18bp、24bp至1.54%、1.80%。
信用债方面，信用债期限和信用利差进一步全面压缩，城投债低等级、中长久期压缩幅度稍大，收益率曲线进一步平坦化。从全季度收益率变动看，各等级1年收益率均下行超过30bp，低等级、长期限信用债收益率下行幅度更大，AA级5年最多下行56bp，3年-1年期限利差压缩6至15bp不等，高息资产愈加稀缺。
二、2季度产品运作回顾
整体来看，我们遵循票息策略打底、利率波段交易增厚的策略。泓沣严格遵守中短债对久期的控制，做到整体短久期，但适时根据基本面和资金面的判断稍作调整，利率波动交易也主要针对短久期利率品种，严格控制长债仓位。泓润久期中性，适时根据对基本面和资金面的判断调整产品久期，严格控制长债仓位并制定严格的止损机制，争取做到产品净值的稳定增长。
净值表现
截至报告期末长安泓沣中短债债券A基金份额净值为1.1765元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.11%，同期业绩比较基准收益率为0.88%；截至报告期末长安泓润纯债债券A基金份额净值为1.2228元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.19%，同期业绩比较基准收益率为1.06%
持仓变化
截至2024年6月30日，长安泓沣中短债基金固定收益投资占比为97.80%，在债券品种中，较今年1季度中期票据和同业存单的占比增加，国债占比减少了7.45%，其他品种略有占比略有下降。
长安泓沣中短债2季报债券资产配置情况
数据来源：长安泓沣中短债2024年1、2季报
截至2024年6月30日，长安泓润纯债基金固定收益投资占比为98.35%，从债券品种分类来看，2季度长安泓润纯债基金中期票据和企业债券的投资占比有所增加，其他种类有所减少。
长安泓润纯债2季报债券资产配置情况
数据来源：长安泓润纯债2024年1、2季报
三、后市展望
从中长期来看，基本面支撑，政策利率大概率会向下调整，长期利率债下行趋势仍在，但从短期来看，虽然长端利率向上调整空间有限，但还未到企稳时候，近期会偏震荡为主，所以会继续观察。同时，中介成本计提规则的变化，对利率操作的影响较大。目前泓沣、泓润因信用仓位尚可，暂时不会增加仓位，到期的债券也会配置流动性较好的资产。在利率债呈震荡格局或走势不明朗前，会控制产品的久期和杠杆。
数据来源：基金2024年1、2季度定期报告。长安泓沣中短债A于2019年5月10日由长安鑫垚主题混合A转型而来，杨严自2022年10月24日起任职，2019年（自5月10日起）、2020年、2021年、2022年、2023年净值增长表现分别为7.00%、1.31%、4.47%、3.11%、5.37%；同期业绩比较基准收益率为2.42%、2.37%、3.26%、2.47%、2.59%。转型前长安鑫垚主题混合A成立于2017年8月9日，2018年、2019年（截至5月9日）净值增长表现分别为-17.14%、12.52%；同期业绩比较基准收益率为-14.01%、11.55%。长安泓润纯债A成立于2018年6月6日，杨严自2022年10月24日起任职，2019年-2023年净值增长表现分别为5.24%、2.95%、3.87%、1.62%、5.69%；同期业绩比较基准收益率为1.31%、-0.06%、2.10%、0.51%、2.06%。
风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。
$长安泓沣中短债债券E(OTCFUND|012618)$ $长安泓沣中短债债券A(OTCFUND|004907)$ $长安泓润纯债债券E(OTCFUND|012714)$ #李大霄退休！曾提出“婴儿底”“地球顶”#
