今日（7月10日）A股冲高回落，上证指数收跌0.68%报2939.36点，深证成指跌0.1%报8697.22点，创业板指跌0.06%报1651.11点。量能方面，市场成交额6801.1亿元。盘面上，今日汽车、电子行业领涨；煤炭板块回调较多，中证煤炭指数（399998.SZ）今日下跌4.61%（注1）。
今日煤炭板块回调主要是受到消息面的影响，7月9日晚多家煤企发布业绩公告，利润较同期下修，可能在一定程度上影响了市场情绪。
某龙头公司发布上半年业绩预告，预计2024年上半年实现归属于本公司股东的净利润为286亿元至306亿元，同比减少27亿元至47亿元，下降8.1%至14.1%。此外，多家煤企预计利润下滑50%以上或亏损，引发了市场对煤炭板块业绩的担忧，一定程度上影响了市场情绪，因此煤炭板块出现回调。
本次预告亏损幅度较大的多集中于焦炭行业及山西煤炭企业。焦炭主要受到年初以来连续八轮提降影响，亏损面逐步扩大。而对于山西的煤炭企业，一方面，受煤炭平均销售价格下降等因素影响，煤炭生产部分利润同比有所下降；另一方面，部分受煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治等政策影响，煤炭产量较上年同期有所减少。量价下行使得盈利水平受到影响，市场对煤炭板块的上半年盈利的预测偏悲观。
此外，近期水电大增，对火电终端需求可能有一定压制，电厂库存为同期高位、煤价震荡。据国家统计局数据，4-5月水电发电量分别同比增长21%和39%，对火电形成一定挤压效应。6、7月交际之时，虽然华南已经逐步走出了连续的阴雨天气，但是华东入梅，整体南部地区日耗未出现明显上升，整体电厂库存处于高位，对煤价形成一定压力。
但大家也不用过于悲观，当前基本面来看，随着华东及华中各地相继出梅，江南、华南等地出现高温天气，电厂日耗已经开始回升；7-8月随着气温继续升高以及贸易商和电厂库存消耗，煤价有望逐步企稳回升，市场交易情绪有望进一步改善。某券商研报指出，煤炭行业从2023年开始的ROE回归理性到2024Q2有望会告一段落，整体煤价全年中枢预计保持稳定。
而且，2024年3-5月煤炭行业经历了淡季的“压力测试”，当前可能正在测试旺季压力最大的时刻（水电大增），疆煤外运、进口、增产、水电冲击、需求收缩等行业下行风险在2024年基本已经全部暴露。从中期看来，煤炭供需格局稳定，上半年煤价淡季底部有所确立，或为煤价支撑位，煤炭企业未来依然有望具备清晰及稳定的现金流。
展望2024下半年，基于煤炭供给相对偏紧，全年来看煤价可能“下有底”。动力煤方面，考虑到近年产能核增的停滞，新建煤矿投产带来的新增产量相对有限。进口方面，2024年受制于资本开支不足，全球煤炭产量增速放缓，印尼、蒙古、俄罗斯等主要出口国产量可能短期难以出现大幅增量。在新能源替代传统能源的过程中，上游资本开支逐渐削减会带来供给侧的刚性偏紧，从而对上游资源品的景气度有所支撑。国内煤企龙头经过多年发展，具备较为稳健的经营能力与较为稳定的现金流，支撑其高股息、高分红，长期来看投资价值或值得关注。
截至2024/7/10，国泰中证煤炭ETF联接C（008280）的标的指数中证煤炭指数（399998.SZ）近12个月股息率约为6.86%（注1）。当前市场环境依然有利于红利风格，投资者或可持续关注$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$，但可能需要警惕近期煤企披露业绩承压可能带来的回调风险，或可考虑逢低布局。
图片数据来源：WIND，截至2024/7/10，中证煤炭指数（399998.SZ），指数历史数据不预示其未来表现，也不预示相关基金的业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。
$国泰中证煤炭ETF联接A(OTCFUND|008279)$
#能源金属大涨6% 稳了吗？##红利基金业绩领跑 还能上车吗？##在投资指数基金过程中 你遇到过哪些坑？#
注1：数据来源于Wind,截至2024/7/10，中证煤炭指数代码为399998.SZ，指数短期涨跌幅数据不预示其未来表现，也不预示相关基金的业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。
国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020年1月16日，国泰中证煤炭ETF联接C自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准(%):27.05/8.57，47.11/40.90，16.21/10.04，10.09/3.20。业绩比较基准:中证煤炭指数收益率x95%+银行活期存款利率(税后)x5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
