近日，央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场一级交易商开展国债借入操作。消息一经发布，市场反响热烈，银行间主要利率收益率普遍上行，国债期货市场震荡。

央行此举为何如此受关注？

根据相关法律法规，我国是禁止央行在一级市场买入国债的，常规情况下，央行也无法在二级市场卖出国债。此次央行公告将通过一级交易商借入国债，是历史首次。央行此举意味着可能近期就会在公开市场开展国债卖出操作，标志着国债正式被纳入公开市场操作工具箱，最直接的目的在于通过借入国债来影响市场上的资金供应，从而调整利率水平和经济活动，推动国债市场长期发展。

维护债券市场供需平衡

今年4月以来，央行多次对长期、超长期国债收益率进行预期引导，旨在阻止国债收益率快速下行的趋势。但6月以来，长期、超长期国债收益率依然震荡走低。央行此次预告将借入国债，一方面将影响债券市场供求关系，避免中长期国债收益率过度偏离合理水平；另一方面，强化市场预期管理，助力市场稳定性维护。

有利于进一步稳定长债利率

东方金诚首席宏观分析师认为，央行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。早前央行就指出2.5%至3%是10年期国债收益率的合理区间。中信证券表示，在10年国债收益率降至历史低点之际，卖出国债有利于稳定长债利率，防范利率风险。

短期看，央行此举将影响市场情绪，防范短期投机行为，后续债券可能会在一定区间内波动，但下行空间正在收窄，股债跷跷板效应或强化。长期看，基本面依然是影响国债收益率走势的关键，对于债市未来行情不必过于担忧，长期行情依然可期。

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