2023年医药板块整体收入增速0.81%、归母净利润增速-20.12%，2024Q1医药板块整体收入增速0.28%、归母净利润增速-0.38%，由于2022年行业基数高及2023年下半年医疗反腐，2023年及2024Q1收入增速慢。我们认为2024年医药板块的增速有望前低后高，医药板块的景气度环比有望提升，回到稳健增长的轨道上，板块经营拐点将至。$嘉实恒生医疗保健ETF发起联接(QDII)C(OTCFUND|018433)$
目前，板块和细分赛道估值仍处于历史低分位水平，随着医药企业从医疗反腐、疫情、地缘政治等影响中逐步恢复；结合国家对创新药、医疗设备更新升级、基药目录调整等利好政策鼓励，我们依然认为医药板块正处于基本面、业绩、估值的三重底部区间，当前内外部环境正边际转好，产业本身也处于创新向上周期的起点，对2024年医药板块我们相对乐观。
特别是，国内创新药已实现了从“鼓励大规模创新”到“鼓励高质量创新”的跨越，政策端暖风频吹，国内企业研发实力不断提升，供给端持续实现创新升级，项目管线价值也已得到全球市场的认可，创新药板块已经迎来靠创新品种驱动业绩高增长的新阶段。$嘉实恒生医疗保健ETF发起联接(QDII)C(OTCFUND|018433)$恒生医疗保健指数聚焦于药品及生物科技行业，创新药产业链占比87%，创新器械占比13%，有望在国内医药创新周期修复中更为获益。同时，美联储加息见顶，中美关系有所企稳，今年美联储甚至开启降息周期，港股受全球美元流动性影响明显，或更加受益于流动性的边际改善。恒生医疗保健指数估值已来到历史较低位置，有望在基本面和流动性同时改善下迎来戴维斯双击。
本轮港股反弹，有流动性的支撑，也有对国内经济基本面转向乐观的支撑，更多的是在全球发达市场屡创新高的背景下，港股作为价值洼地，配置性价比凸显。特别是医药医疗板块，调整幅度更深，即使考虑到近期反弹，估值位置依然并未明显提升，整体的估值性价比非常明显。恒生医疗保健作为港股医药板块的代表性的品种，集中了大量国内创新药相关标的，值得持续关注。
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风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
