近日，国家统计局公布4月金融统计数据，部分数据出现明显边际变化，其中社融增速的变化引发市场关注。

CPI同比回升、PPI同比降幅收窄

国家统计局数据显示，4月CPI同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.3个百分点。国家统计局分析，4月份居民消费需求持续恢复，全国CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大。PPI方面，4月份工业生产继续恢复，部分行业需求阶段性回落，全国PPI环比有所下降，同比降幅收窄。

4月社融为何罕见转负？

社融方面，新增社会融资规模继2005年10月后再现负增长。

光大证券指出，这在很大程度上是由于政府债券发行降速所致。需要指出的是，政府债券融资进度的放缓以及由此带来的社融同比增速下滑并不意味着实体经济融资需求的下降。

民生证券表示，后续社融增速修复的主要支撑在于：四月政治局会议要求“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”，政府债供给节奏将加快；信贷均衡投放下，之后信贷增长仍有余力。

后续走势如何？

关于下阶段走势，国家统计局表示，CPI会在低位缓慢回升。一是经济持续向好，总需求在回升；二是，部分农产品价格也到了价格调整拐点；三是节假日消费会继续带动旅游相关出行类消费价格回暖。另外，PPI将会继续呈现降幅收窄、稳中有升的态势。一是经济在回暖，总需求在回暖，这有利于支撑价格的回升；二是政策效应继续显现，尤其是推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案相关政策的落地，会给我们相关产业带来积极影响；三是部分行业的结构调整，现在加大供给侧结构性改革的力度、加大转型升级的力度，一部分传统产业的出清对市场的供求关系会带来积极变化。

综合来看，当下经济持续回暖，CPI和PPI有望缓慢回升，随着信贷均衡投放逐渐显效，预计5月新增社融有望有所恢复。

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