上周美国通胀数据令美联储降息预期推迟，黄金再创历史新高后跳水，中国资本市场迎来第三个“国九条”。从指数表现来看，A股市场震荡调整，板块方面，贵金属、工程机械等涨幅居前，保险、地产等跌幅较大。
上周市场主要指数表现：
A股市场有所反弹，小盘价值风格表现相对占优
沪深300成长收益-3.22%
沪深300价值收益-2.11%
中证1000收益-2.95%
沪深300收益-2.58%
国证2000收益-3.25%
贵金属、工程机械等涨幅居前，保险、地产等跌幅较大。（数据来源于wind）
1、市场回顾
美国3月CPI涨幅超预期，导致美联储降息预期再度降温，美元指数本周站至106关口上方，创去年11月来高位。数据显示，美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%。数据公布后，市场认为美联储6月降息基本无望，对美联储年内降息次数预期已降至两次；上周现货黄金一度升至2400美元/盎司关口上方，再创历史新高。
国内宏观方面，从货币政策角度看，3月人民币贷款新增3.09万亿元，同比少增8000亿元。平滑信贷波动指导下，3月企业贷款投放趋稳，居民贷款增量可观。3月新增社融增速为8.7%，环比回落0.3个百分点，贷款和政府债是主要拖累，非标融资表现平稳。二季度社融增速或将回升，潜在支撑因素包括基数走低、设备更新再贷款政策拉动和政府债发行节奏加快。3月M2增速下滑而M1增速维持低位，货币扩张速度趋缓，财政支出力度仍存。“国九条”总体基调“严字当头”，发行上市严把准入，持续监管提升上市公司质量，退市监管应退尽退，引导证券基金机构回归本源，加强交易监管增强资本市场内在稳定性。
2、后市观点
展望后市，资金面整体延续改善态势，两融流入、需求放缓等均提供重要支持。后续来看，考虑到以保险、私募为代表的绝对收益机构仓位仍处于历史低位，加仓的空间和意愿具有一定确定性，有望随市场回暖贡献重要增量。另外，公募基金发行、外资流入虽然短期难有显著提速，若市场赚钱效应继续修复，将是后续重要的潜在增量资金。
从配置角度来看，我们认为市场下行风险有限，随着资本市场改革驱动企业更加重视中长期股东回报，以及国内基本面逐步企稳改善，市场中期机会仍然大于风险。行业配置方面，关注基本面边际改善领域。1）受益于国内产业政策支持、产业趋势明确的科技成长板块，例如半导体、通信等TMT相关行业。2）温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业，例如部分资源类行业、具备较强业绩弹性的汽车零部件，以及外需好转推动景气度提升的出口链相关行业。
注：资讯来源于新华网，市场数据来源于WIND，截至2024.04.15
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