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发表于 2024-03-28 10:46:53 天天基金网页版 发布于 上海
【长安基金杨严】债牛环境尚未反转,降准预期仍强

尊敬的持有人朋友们:


大家好。


债市在经历快速调整后逐步回稳,最近一周整体呈现窄幅震荡态势,表现相对“纠结”。虽然在整体债市利率处于历史相对低位的背景下,市场短期对各路利多利空因素较为敏感,但从经济基本面、政策面、资金面等维度考量,债市牛市环境尚未反转。

 

央行行长潘功胜在不同会议中多次表示“后续仍然有降准空间”,“未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备”,“推动实体经济融资成本稳中有降”。着眼于提振宏观经济总需求,虽然3月MLF报价保持不变对当天债市有所扰动,但银行净息差压力很大,已经处于过去20年的最低水平,银行负债成本包括存款利率有向下压降的必要性,央行表态也显示今年降准降息预期仍强,货币政策对债市仍较友好,债市利率有机会进一步向下突破。

 

基本面来看,1-2月经济数据整体略好于预期,显示经济活动边际有所回暖,但地产和社融数据偏弱,后续修复情况需要持续观察,未来一段时间转为不利于债市的概率较低,但短期可能会有消息或情绪扰动。

 

综合多方因素来看,今年接下来债券债基仍有较多投资机会值得我们把握。但在未出现新的触发因素的情况下,短期债市利率或将继续维持区间震荡。我所管理的长安泓润、泓沣两只债基当前仍采用信用债打底,少量利率债增强收益的投资策略,考虑到信用债收益空间持续压缩,票息对净值波动保护有限,因此在趋势性机会未出现前我们将对利率债保持较为谨慎的仓位,希望能更好地应对接下来的债市行情。



$长安泓沣中短债债券E(OTCFUND|012618)$  $长安泓润纯债债券E(OTCFUND|012714)$  $长安泓润纯债债券A(OTCFUND|005345)$   

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