各位投资者好，长安泓润泓沣这两天回撤较大，我理解大家会有不满和担心，所以来跟大家沟通我的一些想法。

利率债经过这段时间的持续下行，基本已经来到历史的极低水平，在基本面和资金的推动下，30年国债一度下破MLF，10年国债收益率也一度跌破2.3%，所以在一些小作文的扰动下，部分获利盘选择止盈，导致了这几天的利率债连续调整。债市还会继续大跌吗？债券其实跟股票类似，大跌之后配置性价比提升，不论从资金层面还是交易层面，都会有一段缓冲时间。而这几天的调整幅度对债市而言已经很大了。

至于后市如何看，影响债市利率走势主要看资金面、基本面、通胀及外部压力，资金面是货币政策，基本面看财政政策，CPI对债市的影响也会体现在货币政策和财政政策里，外汇压力会在货币政策中体现。货币政策在当前经济企稳或社融企稳向好前，大概率是不会调整方向的，预计今年我国将有一定力度的货币刺激，因为今年美联储可能进入降息，对人民币汇率的压力减轻，减少了对国内降息的掣肘，国内利率下调的空间打开。从财政政策来看，目前其实还是处于发力阶段，但政策的定调一直是稳增长、调结构和防风险，虽然现在对经济增长的诉求在加码，但政策基调并没有改变。大家目前最关心的GDP目标、赤字率、地方债发行额度和地产政策等，从两会来看对目前债市不构成反转的影响，但会有一些波动，包括这几天的调整。

债券市场的反转必然是来自货币政策的转向，考虑到目前我们还处于宽信用、宽财政的阶段，货币政策不具备转向的条件，且降准降息的预期仍然很大，所以今年债市还是有很多机会，利率债在经历短期快速调整后，仍将有趋势性或波段的投资机会。

我所管理的泓沣泓润一直有比较充裕的流动性准备，持仓大部分是高等级短久期的信用债，具有较强变现能力，其余是利率债，这两天基金净值跌幅较大是受超长债快速下跌影响，我们正在根据市场行情积极调整策略和持仓。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

$长安泓润纯债债券E(OTCFUND|012714)$  $长安泓沣中短债债券E(OTCFUND|012618)$  $长安泓润纯债债券A(OTCFUND|005345)$