10月31日，港股大盘延续周三跌势，但跌幅有所收窄，恒生指数日内高低波幅仅236点，最终微跌63点或0.3%，收报20,317点。恒生科指微跌0.3%，收报4,499点。大市成交金额仅有1,544亿港元。

　　中泰国际认为，市场交投平淡，观望态度浓厚，赚钱效应不佳，多看少做为上策。

　　盘面上，板块表现继续分化，没有太多焦点，券商是集体表现较好的板块，如中信证券(6030 HK)、华泰证券(6886 HK)、招商证券(6099 HK)分别升3.1%至5.9%不等。

　　六大国有内银股已全数公布业绩，建行(0939 HK)及工行(1398 HK)分别升1.0%及0.9%，其余四大行股价分别要跌0.3%至2.8%不等。

　　10月官方制造业及服务业PMI双双回升，制造业景气恢复扩张，但经济动能仍然不高，市场仍期待更多刺激政策。

　　中泰国际称，港股大盘维持区间震荡，沽空比例降至低位，但再向上动能还不充分。美债收益率和美元指数走强，均对港股流动性和估值修复有所压制。恒生指数21,200点以上有巨量的成交密集区，需要充分的筹码交换，短期上行空间有制约。不过，从估值及风险溢价的角度，恒指在19,500以下会有更大的吸引力，短期则在19,700至20,100有技术性支撑。

　　宏观动态：

　　10月官方制造业PMI报50.1%，重回扩张，超预期的49.6%，生产恢复优于需求，生产指数升至52%，是今年4月以来最高；新订单指数轻微回升至50%，重回荣枯线。外需则相对疲弱，新出口订单进一步跌至八个月新低。

　　不过，采购料、原材料库存、出厂价格和从业人员指数仍低于绒裤先，企业主动降价去库存压力仍大。大型企业景气度较高，中小企业PMI则未有明显改善。10月官方非制造业PMI小幅回升至50.2%，但新订单指数连续18个月低于荣枯线。

　　建筑业PMI报50.4%，景气度保持扩张，预计四季度专项债加速发行落地，推动基础设施项目建设施工及“保交楼”进度加快，建筑业的扩张景气仍可保持。

　　10月服务业PMI小幅回升至50.1%，重上荣枯线。10月服务业新订单指数及销售价格指数持续低于荣枯线，表明需求在放缓，价格也在下行。从业人员指数未有明显改善，企业招聘意愿不高。但考虑到10月处于国庆假期，服务业PMI的扩张力度并不理想。

　　行业动态：

　　汽车板块周四普遍跑输恒生指数。比亚迪（1211 HK）第三季业绩符合预期，收入同比+24%，毛利率环比扩张3.2百分点，季度净利润同比+11%。第三季度比亚迪新能源车销量达113.5万，创季度销量记录，并且公司收入已经超越同业特斯拉，但净利润水平仍低于特斯拉。受益于比亚迪今年推出的DM-i5.0新系统，以及以旧换新加码政策，市场预期四季度公司销售增长依然强劲。周四比亚迪下跌4.6%，其他同业单天走势同样向下，小鹏汽车（9868 HK）上涨2.2%。

　　恒生医疗保健指数昨日下跌2.1%并跑输恒生指数，多数主要企业下跌，中泰国际认为市场仍在忧虑医保谈判的结果。

　　昨日公布业绩的公司中，中国生物制药（1177 HK）与荣昌生物（9995 HK）分别上涨0.57%与2.16%。中生制药前三季度收入同比增加11.9%至213.5亿元，核心股东净利润同比增加23.7%至21.4亿元，其中第三季度收入同比增加54.7亿元，核心股东净利润同比增加58.0%至6.0亿元，这在2024年的医药行业属于较好的业绩。

　　荣昌生物主要是因为前三季度削减费用效果较好，中泰国际认为公司未来将继续通过降本控制费用。信达生物（1801 HK）公布第三季度产品销售收入同比增加40%至23亿元，结合上半年情况预计全年产品销售收入将同比增加约四成并略超市场预期。尽管如此，由于公司在日前出售资产的事件中没有说清被出售的Forvita公司在公司国际化业务中的具体作用，而且没有列出该公司的产品管线内容，导致市场无法判断1.0倍市净率估值是否合理，本次事件的不透明令市场对公司管理方面有担忧，导致股价近期下跌，但30日与31日的成交量在逐步缩小。

　　新能源/公用事业板块，由于第三季业绩理想，昨日风电股普遍上升。龙源电力(916 HK)及金风科技(2208 HK)上升1.4%-2.8%。但是今年电费补贴发放的情况仍不明朗，风电利用小时下跌也是另一担忧。投资者需留意。

　　昨日港股虚拟资产ETF表现分化。现货比特币ETF上升约0.5%，以太币ETF下跌约1.0%。近日比特币突破高位后在72,500美元水平波动，以太币则由2,680美元水平温和下跌至2,640美元水平。未来几天市场将更关注美国总统大选的消息对虚拟资产价格的影响。