盛宴将至，压抑已久的半导体行业，成了最先跑出来的赢家。

而华虹公司创造的“神话”还在上演。

2023年8月，华虹公司以超过212亿元募资金额，创下了这一年A股募资金额的纪录。同时也是迄今所属板块史上第三大IPO，仅次于中芯国际和百济神州。

一直到今天，这个神话仍然没有被打破。

华虹公司就是华虹半导体，是中国大陆第二大、全球第六大晶圆代工厂，2014年就登陆了香港。

在香港“打拼”了十几年之后，2023年8月，华虹公司杀回了国内市场。凭借超强的实力和知名度，上市第一天，公司市值就近900亿元，直逼千亿大关。 

虽然华虹半导体的注册在香港，但是和中芯国际一样，他们都崛起于上海张江—一个半导体产业“狂欢”的圣地。

从一座晶圆厂，到一座“芯”城，张江用了近30年的时光。

中芯国际、芯原股份、格科微、晶晨股份、聚辰股份、晶丰明源、普冉股份……近500家芯片企业都聚集在张江，造就了一个完备的半导体产业链。

而在这个产业链中，处在中游IC制造的核心领域的华虹公司却略显“低调”。 

主要原因还在于，和台积电、中芯国际等代工企业在看似更高级的“先进制程”上探索的路线相比，华虹的专注点一直以“成熟制程”为主。

所以，华虹公司华虹专注的智能卡芯片和功率器件覆盖节点为0.5m至90nm，看起来“精细程度”确实不如台积电、联华电子、中芯国际等晶圆厂商。 

但实际上是，华虹公司根本不靠制程取胜，而是靠更高效的工艺、更广泛的应用场景取胜。

如果说先进制程是巨头们“掰手腕”的舞台，那么成熟制程则是更加巨大的“财富池”。

成熟制程是芯片产业的“基石”。预计未来至少五年，成熟与先进制程产能比例仍然将保持7:3的比例。 

找到“发财路”的华虹公司也是赚足了钱。光2019年以来五年多的时间，华虹公司销售商品的收入金额达到了690亿元。 

不过“战歌”与“悲歌”同在，烦恼也摆在华虹公司眼前。

随着全球半导体产业下行，晶圆厂的价格战硝烟四起，一场“生熟”制程大战在全球展开。晶圆厂商们也不得不开始“以价换量”。

2024年第二季度，华虹半导体晶圆平均销售价格为410美元，同比下降了26.74%。 

当然，也不光华虹公司，连三星和英特尔的代工业务都出现了盈利承压，行业所趋。

再加上，作为一家以生产制造为主的企业，折旧是避不开的问题。近几年华虹公司的折旧规模持续提升，2023年折旧和摊销费用达到了35.47亿元。

华虹新建产能接近完工，预计2025年，公司的折旧费用将达到峰值。 

更何况，华虹公司还在不断的进行产能扩展，募资中也有近145亿元用来新建基地。 

但一旦成功建成投产，营业上去了，而折旧费用又有所下降，华虹公司的业绩将迎来重塑。

但真正做半导体的企业，能够赚钱的没几个，业内的关注点从不局限在这。

大家更加关心的是，搭上了这么多钱去扩建产能，能卖的出去吗？

这就要看另一个关键指标——产能利用率。

无论是8寸还是12寸，华虹公司的产能利用率一直处在高位。也就是说，即使竞争激烈、价格下降，华虹依旧处在满产满销的状态，出货量一直在增长。 

这也能够解释为什么公司的营收的降幅要低于净利润，因为相比来说虽然“价”下去了，但依旧有“量”在支撑。

而且，随着“价格战”的熄火，华虹公司净利润出现了大幅回升。

2024年第三季度，华虹公司实现营收105.02亿元，净利润5.78亿元，同比降幅都大幅缩小，其中净利润更是环比大增226.62%。 

当然，也不是“自吹自擂”，与同行相比，华虹稼动率确实更高。

稼动率是指相对于生产时间，实际生产物品的时间所占的比率。它用来衡量生产资源利用率，和产能利用率反应同一个问题。

和中芯以及联电相比，华虹公司的稼动率明显更高。 

也就是说，即使目前并没有处在行业爆发的阶段，华虹公司的产品根本不愁卖，而且和同行企业相比，华虹的产品似乎更受欢迎。

接下来，华虹也准备好“迎接新生”了。

毕竟，比起“价格战”这种伤敌八百，自损一千的举动，产业增长的最优解，最终还是要放在技术和工艺的比拼上。

绕开了先进制程激烈竞争的战场华虹公司，也开始逐渐提升自己的“含金量”。

2021年以来，华虹累计投入了近40亿进行研发，2024年投入金额占到了总营收的11.46%。 

华虹公司凭借在成熟制程的深刻布局，拥有全球领先的深沟槽式超级结MOSFET以及IGBT术以及自主开发的射频SOI工艺平台。

全球前50名知名芯片公司中，有超过三分之一的企业都是华虹公司的客户。 

最后，总结一下。

“哀吾生之须臾羡长江之无穷”。

作为长江入海口，上海张江一地，汲取了“长江”的无穷生机，孕育出了一个半导体圣地。

中芯国际和华虹公司无疑是其中绝对的先锋和领军人物。作为国产芯片代工“双雄”，两家企业的实力都是毋庸置疑的，即将发布的三季报也将有所体现。

只不过，我们将目光放在了上市时间更近一些的华虹公司上面。即使目前行业仍然处在逐步复苏阶段，但华虹公司“拨云见日”，拥有市场和技术的双重逻辑，最难的时点似乎已经熬过去。

华虹公司接下来的路还很长，而保持初心，是唯一的正解。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。