21世纪经济报道记者董鹏成都报道

　　不到一个月前股价只有1.73元，目前则是涨到了6.82元。

　　11月7日，中化岩土筹码在高位充分交换后，再度涨停。至此，在过去的17个交易日里，该公司已收获了15个涨停。

　　如果从10月11日的低点算起，公司近一月时间累积涨幅已达294.2%。

　　由此前几年以4.353-4.633元/股价格入主该上市公司的成都兴城集团，在经过近六年的漫长持股后，终于“解套”。

　　不过，资金对中化岩土的分歧有所增加，今天接近30%的换手率也刷新了本轮上涨以来的新高。

　　一度浮亏近70%

　　兴城集团为成都当地国企龙头。公司成立于2003年，业务涵盖城市建设、城市开发、城市运营、金融投资和医药健康等领域。

　　公司官网显示，兴城集团拥有全资、控股公司合计259家，2023年营业总收入1343亿元，资产总额1.24万亿元。

　　2018年至2019年期间，兴城集团北上并购，分别入主天津红日药业与北京中化岩土两家上市公司。

　　不过，自2019年3月正式成为控股股东后不久，中化岩土便开始了长达五年的连续下跌。

　　根据历史公告，2018年至2019年，兴城集团入股公司时的成本为4.353元/股和4.633元/股。

　　而到今年7月时，中化岩土最低一度跌至1.32元，兴城集团持股持续近七成的浮亏。

　　股价的持续低迷，亦与上市公司近几年的经营业绩不无关系。

　　中化岩土现有主营业务包括岩土工程、市政工程、机场工程等，其中岩土工程涉及工程勘察、设计咨询、工程施工、监测检测、工程监理等领域。

　　在兴城集团入主的前两年，中化岩土还可以实现2亿元左右的盈利，但是从2021年四季度开始，公司经营情况迅速恶化，连续11个季度亏损。

　　公司三大并表业务中的地基处理，毛利率也从2020年的17.6%持续走低，到2023年已经变为-13.7%。

　　主营业务利润率受到压缩的同时，持续不断的资产减值和信用减值进一步冲击着公司报表利润。

　　以2023年为例，公司拟计提减值准备金额为4.06亿元，其中以应收账款坏账损失为主，此项减值便多达3.6亿元，最终公司当年出现了7.4亿元左右的亏损。

　　直至今年三季度，受到收到工程款同比增加等因素带动，中化岩土方才实现扭亏为盈，并结束了上述11个季度的连续亏损。

　　市场特征类概念领涨

　　以上扭亏的基本面，在9月末A股市场的系统性上行后，让只有30亿元的小市值的中化岩土迅速翻身。

　　尤其是10月中旬以来的第二轮上涨，公司表现尤为突出。

　　10月16日，中化岩土出现调整后的首个涨停。此后的17个交易日里，除了10月17日、23日略有调整外，其他交易日全部涨停。

　　如果从10月11日的收盘价1.73元算起，不到一个月的时间，公司累计涨幅已经接近3倍。在这个过程中，自然人投资者成为了主要参与力量。

　　相关交易数据显示，10月18日至31日期间，中化岩土的自然人交易占比达到93.28%，中小投资者交易占比接近70%，资金量较大的其他自然人、机构交易占比分别为23.82%和5.71%。

　　而除了上述三季度扭亏的利好外，公司近期并没有显著利好。

　　从公司所涉及的炒作概念来看，虽然其子公司浙江中青国际航空俱乐部已经获得了《民用无人驾驶航空器运营合格证》，可能由此新增低空经济概念，但是该利好亦早在今年6月便已经对外披露。

　　相比于公司基本面，中化岩土所涉及的“连板”“市场情绪”等市场特征类概念，近期相关板块涨幅明显更高。

　　数据显示，近一月，“连板”“打板”板块涨幅分别达到129.54%、99.54%，“小市值”等其他板块同期涨幅则普遍保持在20%以下。

　　不难看出，中化岩土近期的连板行情，与公司基本面没有太多关联性，更多还是二级市场炒作使然。

　　而随着股价重心的不断抬高，资金博弈也愈发激烈。

　　截至今日午后，中化岩土单日换手率已经达到29.69%，超越11月1日、再次刷新了本轮上涨以来的单日换手率纪录。

　　需要指出的是，此前转让股权给兴城集团的吴延炜、刘忠池、宋伟民等人过去三年曾进行多次减持。

　　即便如此，截至9月末，上述三人持股数量依旧仅次于兴城集团，分列中化岩土十大股东的第二至四位，并且绝大部分持股处于限售状态。

　　后续，随着以上限售股的解禁，亦不排除重启减持的可能。