从总统投票看，特朗普最终因首先获得半数票以上的270票，打败对手方哈里斯，取得胜利。同时，共和党已在参议院获得控制权，众议院的控制权仍待投票结果的进一步明朗化。

　　我们认为美国总统大选对金价的影响属于短期因素，亦加剧近期金价波动。避险情绪波动以及执政党对应政策立场引发的通胀预期与货币政策预期差异、地缘政局预期等，是影响金价短期价格的主要逻辑点。

　　特朗普锁定胜局

　　美国时间11月5日，美国举行了4年一次的总统大选。从总统投票看，特朗普最终因首先获得半数票以上的270票，打败对手方哈里斯，取得胜利。根据CRP在美总统大选前的民调统计结果看，本次美国总统大选总体符合预期。特朗普在关键摇摆州中的宾夕法尼亚州的胜利，帮助特朗普提前锁定胜局。除总统投票外，美国国会投票同步举行，截至最新时间，在参议院投票上，共和党已经提前锁定51票而获得控制权；在众议院投票上，目前共和党以183比158领先于民主党，但共和党如若想取得控制权，仍需获得220-183=37票的支持。

　　历次美总统大选信息梳理及对金价影响

　　分析美国总统大选对黄金的影响，仍需回顾历次美总统大选事件前后黄金价格表现、当时总统大选的环境和特殊性、以及分析是否存在其他更重要的影响因素。我们回顾了近端自2000年以来6轮美国总统大选期间的选举情况以及黄金、美元指数走势。在前6轮美国总统大选中，共和党和民主党分别胜出3轮，其中民主党奥巴马在2008届和2012届大选中获得连任。

　　我们从不同时间周期，对2000—2020年期间6轮美国总统结果日前后黄金价格与美元指数的走势进行回顾。从美国总统公布日前60个自然日到公布后一年的行情变化看，黄金涨跌分散度较高，且与执政党党派的性质相关性低，但相较之下，在共和党胜选的周期中，黄金价格走势相对波动较小，而民主党胜选时金价波动较大。从美国总统公布日前1个月到公布后3个月的行情变化看，除奥巴马执政期，黄金价格皆在总统公布日前1个月内上涨，这一定程度反映大选前市场避险需求。而奥巴马在2008年和2012年大选中皆优势显著，因此市场不确定性亦较低，从而可能抑制避险情绪。此外，黄金大概率在总统公布日后的一季度内下跌，但走势差异性较大，而金价唯独大涨的2008年则发生在美国次贷危机爆发前夕；美元指数亦在美国总统公布日后呈现出一定疲软的迹象。从美国总统公布日后1个月的行情变化看，黄金和美指走势离散度依然较高，或反映避险情绪的消散仍需总统公布后更多国会细节、内阁敲定以及相关政策的细节配合。

　　从统计结果看，美国总统大选对金价的影响，可分为两个周期维度。在大选前，黄金价格宜受避险需求推动而上涨。但大选后金价规律性较低，仅从总统公布日后3个月维度看，呈现较高概率的下跌特征，但1个月及1年期的特征不显著。此外，由于统计次数较少，其代表性可能较低。

　　特朗普当选对金价的影响展望

　　在特朗普胜选清晰化后，我们看到强势美元以及避险情绪回吐对金价形成明显压力，伦敦金盘整亦回踩2700美元/盎司关口，但汇率因素也促使内盘金价走势强于外盘。白银相较于黄金的相对弱势，还受到特朗普强硬贸易立场的需求前景约束，铜价同样回调力度不小。

　　我们认为美国总统大选对金价的影响属于短期因素，亦加剧近期金价波动。避险情绪波动以及执政党对应政策立场引发的通胀预期与货币政策预期差异、地缘政局预期等，是影响金价短期价格的主要逻辑点。

　　一方面，从大选不确定性下的避险情绪看，在大选落幕后，避险情绪降温仍将对黄金多头形成一定获利回吐压力，金价承压。但因大选前的11月初金价已有所调整，这或预示因避险情绪降温引发的金价进一步回调空间将有限。

　　另一方面，从执政党的政策立场看，执政党的政策预期还受国会两院最终控制权的归属问题影响。如执政党全面控制国会两院，则预示着执政党的政策执行力将较强；如国会两院分立，则政策落地效果将大打折扣。因此，在参议院控制权归属于执政党共和党后，众议院的控制权问题仍需重点关注。

　　由于特朗普政府偏向减税并提高贸易关税，如共和党同时控制参众两院，从短期角度看易引发通胀交易的进一步升温，从而削减美联储降息预期，同时其强硬的贸易立场，也有助于推升美元指数的进一步上行，特朗普的上台也可能一定程度缓和紧张的地缘政局。对于黄金而言，此情形下，黄金回调下的低吸交易信价比或更高。但如若两院分立，则对黄金短期影响或偏中性，黄金预计在当前调整后仍维持震荡格局，并等待后续更多政策推进与落地的指引。

　　我们认为，黄金中长期价格方向仍主要由以美元信用货币体系信誉强弱衍生的央行购金立场、通胀预期，以及美联储货币政策周期与地缘政局形势影响下的投资需求决定。除非AI技术引起广泛的技术革新提升美国生产率，并推动制造业重新回流美国，否则美国执政党派的竞争，可能只是黄金中长期上涨趋势中的一小段故事而已。