广发证券研报表示，2024年第三季度证券行业整体业绩复苏，归母净利润同比+41%，行业集中度提升。各业务线业绩大多不同程度下滑，泛自营业务低基数下成为增长驱动。展望未来，一是增量资金入市及稳增长政策落地，有助于持续提振市场信心；二是央行创新货币工具落地，维稳及活跃资本市场，打开头部券商杠杆提升空间；三是内外因素推动市场回暖可期，随后阶段性收缩的投行业务有望复苏、长期趋势的泛财富管理增长确定性增强，券商业绩有望持续修复，弹性可期；四是行业格局上头部化有望迎来新突破。当前估值得到明显修复，证券板块基金持仓仍处低点。

　　全文如下

　　非银：证券行业2024年三季报总结：泛自营先行回暖，业绩有望持续改善

　　24Q3行业整体业绩复苏，归母净利润同比+41%，行业集中度提升。2024前三季度43家上市券商实现营业收入和归母净利润3718亿元、1028亿元，同比-2.9%和-6.4%，Q1-Q3单季度实现归母净利润增速分别为-32%、-11%和+41%。

　　各业务线业绩大多不同程度下滑，泛自营业务低基数下成为增长驱动。自营投资收益增长，金融投资规模增速提升，减值同比回落。24Q3相对24Q2，上市券商资产配置中权益类占比均有不同程度的提升。

　　市场交投情绪下行，泛零售业务继续负增长。前三季度43家上市券商经纪业务净收入668.9亿元，同比-13.6%。前三季度43家资管业务收入332亿元，同比-3.5%。前三季度43 家合计实现利息净收入244.58 亿元，同比-28%。

　　逆周期调节下投行业务阶段性大幅下行。IPO规模大幅下行，债承业务整体稳定。投行收入集中度略降，科创板表现拖累资本化业务，但已见底回暖。

　　展望未来，一是增量资金入市及稳增长政策落地，有助于持续提振市场信心；二是央行创新货币工具落地，维稳及活跃资本市场，打开头部券商杠杆提升空间；三是内外因素推动市场回暖可期，随后阶段性收缩的投行业务有望复苏、长期趋势的泛财富管理增长确定性增强，券商业绩有望持续修复，弹性可期；四是行业格局上头部化有望迎来新突破。当前估值得到明显修复，证券板块基金持仓仍处低点。