本周转债市场持续走高，中证转债指数重回400点关口。11月5日，指数收盘报404点，涨0.91%，当日成交金额790亿元。中证转债指数已连续第三周跑赢上证指数，且伴随着权益大涨，已有7只可转债或于11月提前赎回，刷新年内单月可转债强赎数量纪录。

　　今日，95只可转债涨幅超2%，拓斯转债、思创转债、三羊转债涨幅居前，分别涨12.12%、9.76%、8.8%。跌幅方面，泰瑞转债、豪能转债跌幅居前，分别跌14.76%、5.2%。

　　转债市场逐渐回暖带来了破面转债数量的大幅减少。根据Wind数据显示，截至11月4日收盘，当前破面转债数量已降至35只；相比之下，8月23日中证转债指数触及年内低点359.94点时，破面可转债数量一度高达184只。

　　此外，中证转债指数已连续第三周跑赢上证指数。上周，中证转债、上证转债、深证转债指数分别下跌0.54%、0.31%、0.83%，而上证指数、深证成指、沪深300下跌0.84%、1.55%、1.68%。

　　东方金诚指出，上周转债市场跟随权益市场震荡调整，抗跌属性显现。结构上看，低价风格在各细分指数中显著占优，而高价转债则明显走弱。近期随着权益市场交投活跃，触发并选择下修与提前赎回的转债数量不断增加，也是高、低价转债价格趋向中间地带的原因之一。

　　Wind显示，截至目前，除4只可转债为自然到期外，已有7只可转债或于11月提前赎回，刷新年内单月可转债强赎数量纪录。伴随权益市场大涨，16只可转债强赎触发进程已在60%及以上。

　　一般的可转债强赎条款为：公司股票已出现任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%以上，触发强赎条件，董事会决定是不是要行使强赎权利。

　　低价转债有所修复后，今年6月以来转债的信用风险也有所缓释。兴业证券固收研究团队在研报中分析，本轮反弹中，低价转债出现两轮拉升，部分风险暴露品种获得解决，信用担忧改善。信用风险下降后，转债的实际底部有所抬升，理论回撤空间有限。

　　国泰君安固收分析师顾一格认为，当前11月美国大选结果和后续是否推出超预期财政增量政策尚有一定不确定性，经营较为稳健、具有避险属性的大盘股可能走强，因此整体看好正股偏蓝筹的转债。此外，年末机构具有兑现收益的动力，转债需重视控制回撤。考虑到权益市场仍保持较活跃的成交和波动率，双低转债在这一阶段作为正股替代比较有性价比，估值有抬升空间，而且更抗跌。

　　除双低转债外，兴证固收团队建议关注并购重组等主题性方向、符合转债期权的优势的周期方向、一些海外映射、或者自主可控的科技方向