营收利润双降，又迎来170亿市值限售股将解禁，第二大控股股东拟减持，此前还因人事变动引起热议，华熙生物是否迎来“至暗时刻”？

10月30日晚间，华熙生物发布2024年第三季度报告。报告显示：今年前三季度，该公司实现营业收入约38.75亿元，同比下降8.21%；归母净利润约3.62亿元，同比下降29.62%。

其中，第三季度实现营收10.64亿元，同比下降7.1%；归母净利润2025.83万元，同比下降77.4%。

自2019年科创板上市后，其后四年里，华熙生物业绩呈现较好的增长，一度被认为将是山东营收率先破百亿元的美妆企业。

但此后，情况开始转变。2023年，华熙生物总营收突破60亿，但营收和净利双双下滑，出现了自2018年来的首次负增长。尤其是，在今年一季度营收和净利出现增长之后，华熙生物二季度和三季度营收、净利润均下滑。

值得一提的是，除了三季度业绩引发关注外，有关华熙生物另外一条消息引发了很多投资者担忧即华熙生物在11月6日将有2.84亿股首发限售股上市流通，占总股本比例58.86%，为公司控股股东华熙昕宇投资有限公司持有。

该股东为华熙生物第一大股东，原本带来的解禁压力有限，但就在此前，该公司第二大股东国寿成达（上海）健康产业股权投资中心（有限合伙）提出了减持计划，其将在2024年10月31日至2025年1月28日期间减持不超过12041955 股，占总股本比例不超过2.5%。

有不少投资者表示，在业绩下行、控股股东减持的不利情况下，该采取怎样的措施赢得投资者信心考验着华熙生物。

实际上，今年的华熙生物是“多事之秋”，除了经营变化、资本市场动向外，人事变动同样吸引社会关注。

先是今年4月，华熙生物原核心技术人员马守伟、王勇志因个人原因辞职；公司副总经理刘爱华、原核心技术人员栾贻宏，均不再直接负责研发相关工作；此后遭遇“夸迪”前主理人枝繁繁出走，引发“隔空”互呛。

一系列事件引发坊间对华熙生物内部管理问题的猜测、质疑。华熙生物快速作出了回应，关键词“组织变革”点明了其破局思路。

在刚过去的10月份，华熙生物发布《致大家的一封信》，表示当前公司正在经历前所未有的组织管理变革，对支撑公司的长远发展及实现现代化管理至关重要。

华熙生物指出，对于不认可公司变革所带来的各种行为上的管理，对公司变革文化不认同，未能在变革中与公司协同一致、携手发展的员工，公司将与其友好协商解除劳动关系。

更早之前，针对业务下降的原因，华熙生物董事长、总经理赵燕在回复投资者提问时表示，自2023年以来，公司主动对功能性护肤品业务提出变革，对各大品牌进行阶段性调整，调整涉及到品牌打造、产品体系、渠道结构和组织管理等多个方面，“目前，公司对旗下各大品牌的阶段性调整仍在持续，变革效果仍需要时间体现”。

这也表明了，华熙生物正在针对自身业务、企业管理已开始了相对应的变革。

这一点也和其后的相关财报数据相互佐证。对于第三季度净利润下滑的原因，华熙生物表示，主要系营业收入同比减少且管理费用、研发费用同比增加所致。

在第三季报中，华熙生物研发投入约为1.13亿元，同比增加24.52%，研发投入占营业收入占比为10.58%，远高于同行水平。

2024年前三季度，华熙生物管理费用约为4.23亿元，去年同期约为3.2亿元，同比增加了约32%，这一数据反映了公司在运营和管理层面的投入正在逐步加大，这或许与华熙生物变革中短期产生的费用有关。

国信证券在《华熙生物（688363.SH）医疗终端业务增长较好，坚持研发和创新的长期战略》研报中提到，该公司当前处于推动管理变革、产品线梳理的重要阶段，未来成效落地后有望实现稳步回暖增长，维持“优于大市”评级。

如果梳理近期华熙生物的发展动向，也能看出其变革带来的利好——华熙生物主营业务涵盖生物活性物原料、医疗终端、功能性护肤品、功能性食品四大业务板块。

例如，其护肤品业务，10月夸迪上新CT50抗垮面霜，采用新一代CT50细胞能量液，能够自主定位成纤维细胞实现精准抗垮；医疗终端业务，持续丰富医美业务产品管线，10月上新颈纹针润致·格格和唇部注射的润致·斐然；原料业务，医药级原料无菌级HA生产线已完成试产，新增用于修护和润滑产品的医疗器械级透明质酸钠，有望进一步巩固公司在HA高端市场的领先地位。

正是基于此，民生证券针对其2024年三季报点评，认为华熙生物为透明质酸龙头，原料业务基本盘稳固，润致品牌驱动医美业务高速成长，功效性护肤品业务主动进行阶段性调整，中长期业绩增长可期，维持“推荐”评级。

不过，对华熙生物而言，相比证券机构给出何种评级，如何将变革转化为业绩增长的动力才更重要，这也是给予投资者最大的信心。