近期，我国首项支持资本市场的货币政策工具——证券、基金、保险公司互换便利落地，可接受符合条件的证券、基金、保险公司申报，首期操作规模5000亿元。中国人民银行10月18日公告显示，目前已获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已超2000亿元。

　　对此，保险资金热切关注。互换便利在国内为开创性工具，保险机构正在抓紧研究政策细节，加快系统建设和策略储备。保险机构纷纷表示，将结合险资实际情况，灵活运用互换便利工具，制定合理的投融资策略，提升险资运用效率。业内人士认为，这将有利于更好发挥保险资金“周期长、稳定性高、规模大”的特点，在推动资本市场高质量发展的同时，提高保险资金获取中长期稳健回报的能力。

　　互换便利的创设为保险行业发展提供了新机遇

　　业内认为，在当前复杂多变的国内外经济环境下，资本市场的稳定性和流动性对于经济的平稳运行至关重要，是促进资本有效配置和构建经济良性循环的关键。

　　在中国人保2024年第三季度业绩说明会上，中国人保董事会秘书曾上游表示，互换便利政策通过“以券换券”的机制设计，在不扩大基础货币投放规模的情况下，为非银金融机构提供流动性支持，是一种创新的货币政策工具。

　　“该政策的出台，有利于增强证券、基金、保险公司的资金获取能力，进而提升其在资本市场的投资能力，对于增强市场流动性、提高市场活力、促进资本市场稳定发展具有重要意义。”曾上游说。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军认为，创设互换便利利好证券、基金、保险公司三大类非银行金融机构，是一种长期制度性安排，是建立增强资本市场内在稳定性的长效机制，有利于有效维护我国资本市场长期稳健发展。首期规模5000亿元，就可以为资本市场提供千亿元级增量资金，而这仅仅是道“开胃菜”，更多资金后续可能会根据市场需求源源而来，其影响不可小觑。

　　人保资产公司表示，新工具的创设不仅对于促进资本市场的健康发展具有重要意义，也为保险资金优化资产负债结构、提升资金运用效率提供了新的工具。

　　一是有利于提升资金运用效率。互换便利政策允许保险公司以持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。这种操作机制为保险公司提供了一个高效利用存量资产的新途径，有利于保险资金“盘活存量、用好增量”，提升资金使用效率。

　　二是有利于优化资产负债结构。保险资金具有周期长、稳定性高、规模大等特点，互换便利工具融资期限长，有助于保险公司更好发挥属性优势，提高中长期配置的战略定力。同时，该政策也提升了保险公司配置股票资产的能力，有助于保险公司在推动资本市场高质量发展的同时，提高获取中长期稳健回报的能力。

　　三是有利于增强市场稳定性。作为资本市场的重要机构投资者之一，保险公司在资本市场中发挥着“压舱石”和“稳定器”的作用。互换便利工具为保险公司提供了额外的流动性支持，使得保险公司在市场波动时能够更加稳定地进行投资和资产调整，从而增强整个市场的稳定性。

　　保险机构积极参与互换便利工具

　　记者了解到，近期，多家获准参与互换便利操作的证券、基金公司火速行动，推动互换便利业务落地。业内人士认为，互换便利能大幅提升相关机构融资能力，获取的资金可用于股票、股票ETF的投资和做市，活跃资本市场。

　　“互换便利相当于非银机构可以获得2%成本的质押贷款来加仓股票。如此低的资金成本以及低位市场环境下，我们相信非银机构非常有动力通过‘互换’获得资金加仓。”华西证券分析师吕秀华说。

　　保险机构对此给予了积极关注，并着手准备。“中国人保将加强与金融监管部门沟通，为相关业务开展做好充分准备，利用好互换便利工具，为资本市场稳定和发展提供有力支持。”曾上游说。

　　“中国太保将结合公司投资策略深入研究互换便利业务的运用场景，充分发挥长期资金、耐心资本在资本市场中的作用。”中国太保首席投资官苏罡说。

　　中国人寿集团旗下资产公司相关负责人认为，此次互换便利结构性货币政策工具的创设，为保险机构提供了一个高效利用存量资产的新途径，有利于保险资金“盘活存量、用好增量”，这有利于更好发挥保险资金“周期长、稳定性高、规模大”的特点，提高保险资金中长期配置的战略定力、提升保险资金配置股票资产的能力，从而在推动资本市场高质量发展的同时，提高保险资金获取中长期稳健回报的能力。

　　有业内人士对记者透露，截至目前，尚未有保险公司落地互换便利操作。当前保险公司还处在积极研究互换便利操作政策，权益投资受到诸多因素影响，需结合公司资金水平与合规、风控要求综合考量。从长远看，险资等中长期资金通过互换便利工具将进一步维护资本市场稳定，推动资本市场高质量发展。