11月5日，券商股集体飘红，同花顺、东方财富、第一创业、指南针等多只个股涨停。

　　拉长时间来看，年内券商股几乎普涨，其中，东方财富、天风证券涨幅领先，均超过90%。相比之下，天风证券的业绩却未跟上股价的上涨，前三季度亏损逾5亿元。

　　今年第三季度，尽管业绩表现不佳，但是股价仍在震荡上涨，散户疯狂涌入，背后逻辑何在？不少散户对市场传言的“天长地久”（天风证券+长江证券）合并充满信心，有股民称，“国泰君安和海通证券合并前期也被给予否定，后来还是合并了，天风证券的否定也有异曲同工之妙。”

　　业绩与股价背离，三季度散户疯狂涌入

　　天风证券披露的三季度“成绩单”显示，前三季度公司实现营业收入13.41亿元，相比往年同期减少48.37%；归属于上市公司股东的净利润亏损 5.36亿元，同比减少226.43%，主要是由于营业收入的显著减少导致。

　　其中，第三季度营业收入为6.18亿元，同比增加41.57%。但归属于上市公司股东的净利润亏损2.12亿元，主要由于本期所得税费用的变动所致；经营活动产生的现金流量净额为50.73亿元，同比减少40.02%。

　　天风证券业务受市场环境和政策变化的影响较大，其在财报中指出，前三季度公司营业总收入减少主要为手续费及佣金净收入、投资收益和公允价值变动收益减少所致。前三季度，天风证券投资收益为6.94亿元，上年同期为13.63亿元。

　　拉长时间来看，自2022年来，天风证券归母净利润表现均不佳，其在2022年一度亏损超过15亿元，今年前三季度再次出现了逾5亿元的亏损。

　　即便如此，天风证券股价却受到市场热捧。今年以来上市券商股价实现普涨，天风证券涨幅领先，和东方财富是唯二的股价涨幅超过90%的券商，仅从第三季度来看，其股价是所有上市券商中涨幅最高的，大涨101.37%。

　　与此同时，散户“疯狂”涌入，数据显示，早在今年6月30日，天风证券股东总户数为21.75万户，而截至9月30日，这一数据上涨至29.41万户，可以说，激增了近8万户。

　　截至11月5日收盘，天风证券市值为519亿元，相比来看，浙商证券、信达证券和中泰证券的市值也在500亿元左右，而这三家券商的营收和净利润则远远超过天风证券，比如浙商证券和中泰证券，前三季度分别实现营收118.96亿元、74.24亿元，实现净利润12.65亿元、5.03亿元。

　　股民想象力丰富，对天风证券并购重组充满期待

　　贝壳财经记者梳理发现，天风证券股价在年内尤其是3季度上演了过山车一幕。2024年7月9日，天风证券每股价格触及2.1元，已接近2018年上市初时的价格。随后股价一路震荡高涨，截至今日收盘每股报价5.99元。

　　贝壳财经记者通过观察股吧等平台上的投资者发现，市场上鼓吹购买天风证券的股民主要有这样三条逻辑：一是虽然天风证券近3年来累计处于亏损状态，但它是龙头，龙头不能看业绩，不能看估值；二是虽然天风证券不赚钱，但市值相对较低，会有其他机构来并购重组；三是自己在这波行情中只要速度够快就能赚钱并全身而退。

　　就天风证券的行情，股民想象空间大。比如，有股民称“吃差价的业绩不是重点，万亿业绩上涨还能吃一波红利”，也有股民贪婪天风证券业绩弹性带来的增长，“亏的越多，以后增长幅度越大……”

　　在今年年中，天风证券确实也为拉升股价花费过“真金白银”增持股份。今年6月11日、7月2日，天风证券发布增持公告及相关进展称，基于对公司长期投资价值和未来发展前景的认可，为支持公司持续、稳定发展，公司控股股东湖北宏泰集团有限公司，以集中竞价方式增持公司股份，金额不低于5亿元，不超过10亿元。

　　在证券行业吹响并购重组的号角背景下，同属湖北区域，并且湖北省国资委不断“加码”的长江证券和天风证券，也被市场认为有合并的可能。有投资者表示，“天长地久”组合，必将达成券商小龙头，变为天龙。

　　但是，天风证券否定了合并传言。10月16日，天风证券董事长庞介民在半年度业绩说明会上表示，经公司自查并向股东书面询证，在股票交易异常波动期间，公司控股股东及其一致行动人不存在买卖公司股票的情况，不存在应披露而未披露的重大事项。同时，公司不存在与长江证券合并的计划。