临近年末，融券变相“T+0”又添“紧箍咒”。

　　近期，中信建投（601066.SH）发布公告，为进一步落实证监会关于严禁利用融券实施变相T+0交易的相关要求，公司拟于12月27日启用融券变相T+0交易限制功能。山西证券（002500.SZ）也发布公告，公司拟于12月23日启用融券日内回转交易控制措施。

　　早在2024年2月6日，证监会就明确了融券变相“T+0”等属于违规行为。此后10个月以来，券商纷纷落实该政策要求，中信证券、南京证券、华西证券、广发证券、兴业证券、东兴证券等向客户就落实政策的事项发出了相关通知。

　　多家券商落实证监会政策，打击两融乱象

　　根据中信建投公告，启用融券变相T+0交易限制功能主要包括以下两点：

　　（1）客户在同一交易日内，进行两融标的融券卖出操作后，无法就同一标的进行担保品买入或融资买入操作。

　　（2）客户在同一交易日内，进行担保品买入或融资买入两融标的证券后，无法就同一标的进行融券卖出操作。

　　山西证券的通知类似，如下图所示：

　　上述两家券商并非业内首次限制融券变相“T+0”。

　　早在2024年2月6日，证监会就明确了融券变相“T+0”等属于违规行为。根据当时的新闻稿，证监会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施，一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相“T+0”交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，证监会将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。

　　此后，证券行业密集落实证监会政策。

　　2月26日，中信证券在其APP上发布《关于落实证监会“严禁向利用融券实施日内回转交易（变相”T+0“交易）的投资者提供融券”要求的提示》，根据2月6日《证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问》的要求，证券公司应加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相“T+0”交易）的投资者提供融券，请各位投资者知悉并遵守相关规定要求。

　　7月8日，东兴证券下发了通知，于2024年7月15日启用融券变相“T+0”交易限制功能。11月15日，兴业证券也发布公告，于11月15日收市后启用融券日内回转交易（变相T+0交易）限制功能。两家券商采取的具体措施与中信建投、山西证券基本一致。

　　融券余额近一年来下降超过85%

　　除了禁止变相“T+0”之外，各家券商也对两融套现乱象的行为进行了限制。

　　比如，中信建投自2024年1月22日起即禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约。广发证券2024年1月15日开始也禁止了融资买入证券用于偿还融券负债，即信用账户中，现券持仓少于融资合约数量时，不允许现券还券。

　　《每日经济新闻》记者与某头部券商投顾交流获悉，早在2024年春节假期后，其所在券商已经禁止了融券变相“T+0”。此外，自从暂停转融券以来，目前券源出现急剧萎缩，加之禁止了融券变相“T+0”，投资者融券热情也大幅下降。

　　东方财富Choice金融终端数据显示，截至2024年12月20日，沪深京三市融券余量为25.94亿股，融券余额为104.15亿元。

　　相比近一年前，A股融券余量、融券余额均大幅下降。2023年12月29日，A股融券余量为94.2亿股，融券余额为716.0亿元。目前融券余额降幅高达85.45%。

　　不过值得一提的是，随着近期市场震荡，相比2024年9月24日至国庆长假后的大涨阶段，融券余额有小幅回升。近期融券余额最低点出现在2024年10月11日，融券余量为18.88亿股，融券余额为84.82亿元。