$康泰生物(SZ300601)$ 10月28日收盘， 大傻智飞生物从高点跌幅80%，三傻康泰生物从高点跌幅85%，
谁跌得更惨？
大傻走下坡路，利空不尽，跌势不止，三年内看不到翻身希望，基金都在调仓。
三傻走上坡路，利空出尽，利好不止，三年内前景光明，基金都在加仓。
谁更有希望？$智飞生物(SZ300122)$
言尽于此。你的资金你作主。
仅仅从上面两项分析，康泰生物大大优于智飞生物，不出三年，康泰生物必将取代智飞生物龙头地位，成为大傻。智飞生物必将沦落到三傻地位。
为什么说智飞生物三年内看不到翻身希望？因为这是一家代理外国产品为主的公司，面对新形势，智飞生物必须转型开发自己的产品。然而，即使大品种人二倍体狂犬疫苗，上市申请获得受理，远水难解近渴，狂苗上市受理到获批要2年时间，再到打开销售市场要一年时间。
康泰生物的人二倍体狂犬疫苗就是这么走过来的。
其他申报注册的产品也是一样，要有等待时间，大致三年。
做外国代理已经没有出路了。所以，三年内看不到翻身希望。
再看二组数据
智飞存货飙涨，2023年底，存货只有89亿元，至2024年三季度，存货高达206.93亿元，翻了一番多，一旦这些存货卖不出去，就会面临减值风险。因为疫苗是有期限的。
智飞持股户数由年初的7.74万户一路蹿升至超12万户。这些都是被套的接盘侠。
HPV内卷何其厉害。一边是销售遇冷，一边是开发狂热。
九价HPV疫苗市场早已从当初的一针难求转变为现在的“买家市场”。2024年8月份，万泰的首款国产九价HPV疫苗已经获受理了，便有望在接下来的两年内上市。即使九价苗上市之后，大概率仍是维持二价苗同样的竞争策略，新产品的上市只能短期提振公司的业绩，无法形成持续的增长引擎。
除了万泰生物、康乐卫士外，沃森生物、上海博唯、瑞科生物、怡道生物均在研九价HPV疫苗。而且九价苗也不是竞争的终局，11价、14价、15价这些更高价次的HPV疫苗也在开发之中。
尽管康泰生物老杜有很多负面议论，但是他坚持不去涉足HPV还是明智的决策。
二傻的二价HPV卖不动，以后的九价HPV即使三年后上市，同样没有多少戏。13价肺炎疫苗又被三傻围堵，何况二傻还有新冠疫苗资产的计提损失。所以，二傻以后日子也难过。
这样看来，三傻小弟三年内成为大傻哥是完全可能的。
