公告日期：2024-06-26

通裕重工股份有限公司

创业板向不特定对象发行可转换公司债券
定期跟踪评级报告

分析师：

评级总监：

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公司网站：www.shxsj.com

上海新世纪资信评估投资服务有限公司
ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.

声明

除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级人员履行了调查和诚信义务，所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
本报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。
本次跟踪评级依据评级对象及其相关方提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的真实性、准确性和完整性由资料提供方或发布方负责。本评级机构合理采信其他专业机构出具的专业意见，但不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
本报告并非是某种决策的结论、建议。本评级机构不对发行人使用或引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的投资行为和投资损失承担责任。本报告的评级结论及相关分析并非对评级对象的鉴证意见。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
本次跟踪评级的信用等级自本跟踪评级报告出具之日起至被评债券本息的约定偿付日有效。在被评债券存续期内，本评级机构将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象（或债券）实施跟踪评级并形成结论，决定维持、变更或终止评级对象（或债券）信用等级。本次跟踪评级的前一次债券（跟踪）评级有效期为前一次债券（跟踪）评级报告出具日至本报告出具日止。
本报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。
未经本评级机构书面同意，本报告、评级观点和评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。本评级机构对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。

跟踪评级概要

编号：【新世纪跟踪(2024)100227】
评级对象： 通裕重工股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券

通裕转债

主体/展望/债项/评级时间

本次跟踪： AA/稳定/AA/2024 年 6 月 25 日

前次跟踪： AA/稳定/AA/2023 年 6 月 20 日

首次评级： AA/稳定/AA/2021 年 10 月 14 日

跟踪评级观点

主要优势：
部分产品在细分市场竞争实力较强。通裕重工已形成了冶炼/电渣重熔、铸造/锻造/焊接、热处理、机加工
等于一体的较完整的制造链条，风电主轴、球墨铸铁管管模等产品在细分市场竞争实力较强，客户基础
较好。

股东支持力度较大。裕重工在控股股东的支持下融资成本方面得到一定优化。此外，公司通过与珠海港
集团旗下子公司在融资租赁、商业保理、供应链金融等实体产业配套融资方面开展多项合作，拓宽了融
资渠道。

主要风险：
市场竞争加剧。通裕重工风电类产品占收入比重较高，风电行业投资受宏观经济环境和政策影响较大，
2023 年下半年以来市场价格竞争日趋激烈，若未来风电装机需求下降，市场竞争进一步加剧，公司业绩
存在下滑风险。2024 年一季度公司风电相关产品毛利降幅较大。

原材料价格波动风险。通裕重工营业成本构成中，原材料成本占比过半，公司对原材料的价格波动较为
敏感。若未来主要原材料价格出现大幅上涨，将直接影响产品的生产成本、销售价格及毛利率等，对公
司经营产生不利影响。

应收账款和存货周转速度下降。通裕重工大型铸锻件产品为定制化生产模式，生产周期较长，存货周转
速率较慢；……
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