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中国银河10月21日发布研报，给予电子行业推荐评级。
事件：市场调研机构Counterpoint Research发布的最新报告显示，2024年第二季度全球服务器市场收入同比增长35%至454.22亿美元，其中AI服务器收入占比增长至29%。
服务器规模高速成长，AI服务器占比提升：近两年，全球处于AIGC的爆发阶段，用于提供高容量、高性能数据存储和处理服务的超大型数据中心加速落成，驱动行业稳步发展。2024Q2,在AI服务器需求急剧上升的推动下，全球服务器行业快速扩容，收入同比增长35%至454.22亿美元，AI服务器的收入占比也持续提高。此前，TrendForce将2024年全球出货量增幅上修至41.5%,出货量达到167万台。其中，AI服务器出货量比重将达到12.2%,同比提升3.4pct;收入占比将高达65%,收入占比高于出货量占比系AI服务器附加值较高。2024年，我国AI服务器行业也将高速发展，预计出货量同比增长18.92%至42.1万台，市场规模将同比增长14.29%至560亿元。
AI芯片市场规模同步增长，新品层出不穷：AI芯片是AI服务器的核心组件之一，主要用于处理人工智能应用中的大量计算任务，提供算力支持。因此，AI芯片的市场规模将随着AI服务器的扩容同步增长。2024年，AI芯片市场也发布了多款重要的新产品，其中英伟达在GTC大会上发布的B200 GPU在计算能力上实现了巨大的代际飞跃；AMD发布的MI325X GPU启用了HBM3E高带宽内存；联发科的天玑9400也将采用全大核架构与先进AI技术的融合。头部厂商对人工智能需求的快速响应也是AI市场保持强劲增长态势的催化剂。根据Gartner数据，2024年服务器中所使用的AI加速器总价值将达到210亿美元，2028年将进一步增加至330亿美元。
台积电业绩显著得益于AI芯片的强劲需求：2024Q3,台积电实现营收23.5亿美元，同比增长36%,环比增长12.9%,主要得益于智能手机市场的复苏和人工智能领域的强劲需求。按应用平台划分，HPC收入占比已经高达51%,环比增长11%。台积电预测，2024年服务器AI处理器的收入贡献将增长3倍以上，占总收入的15%左右，足以彰显台积电对AI持续发展的信心。我们认为，AI应用仍将是半导体新周期的核心推动力，而AI应用的受益者也将逐步从龙头厂商向外扩散。
投资建议：AI应用仍将是半导体行业发展的主要动能。建议关注国产算力芯片公司：寒武纪、海光信息；PCB公司：沪电股份、胜宏科技、景旺电子、生益科技、生益电子；半导体材料公司：华海诚科、雅克科技、清溢光电、江丰电子；半导体设备公司：北方华创、拓荆科技、中科飞测；集成电路封测公司：通富微电、长电科技、甬矽电子。
风险提示：半导体行业复苏不及预期的风险，国际贸易摩擦激化的风险，技术迭代和产品认证不及预期的风险，产能瓶颈的风险。
