$牧原股份(SZ002714)$    

在猪周期的分析中，我总结了几种生猪价格趋势预测的方法，供大家参考。

1、参考生猪期货价格。大连商品交易所官网查询生猪期货价格，合约名称中lh2411，lh代表是生猪品种，2411表示是24年11月29日交割的生猪期货，在10月目前的月结算价是17335元每吨。lh2501表示25年1月31日交割的生猪期货，在10月目前的月结算价是15485元每吨，以此类推。可以简单的解读为期货市场对生猪未来的价格预计。我们会发现这个价格来看，生猪未来的价格趋势是走低的。（我想这也是为什么3季度猪企利润高企，但股票价格没有反应，甚至下降的主要原因。）

需要注意的是生猪期货也是一个投资市场，价格水平也会波动，和未来实际的价格水平也存在一定差异。参与期货交易的投资人，要么为了套期保值，要么为了套利。他们在研究了猪周期以及相关数据后，给与了这样的市场判断。我认为有比较大的参考意义，虽然在具体价格往往有误差，但在生猪的价格趋势上，往往有一定准确度。

2、参考能繁殖母猪存量。

母猪妊娠平均114天，哺乳期平均1个月，出栏平均6个月，可以理解为当月的生猪供应来源于5个月前哺乳期的母猪，6个月前妊娠3月+的母猪，7个月前妊娠2个月+的母猪，8个月前妊娠1个月+的母猪，9个月前刚妊娠的母猪。为了简单计算把本月及过去4个月母猪存量取平均数，然后和5个月后的生猪价格对比，求相关系数。

生猪价格这里采用牧原股份的商品猪价格，（因为统计局和农村部没有月度的生猪价格统计）这里计算了2021年以来的数据，得出相关系数-0.52，说明母猪存栏与价格之间存在负相关，但相关系数没有特别高。我分析是因为猪肉价格还受到母猪生产效率的提高，季节需求变化，二育等各种因素综合影响。

但这并不影响我们从母猪存量来预测未来的猪肉价格走势。农业部2024年将全国能繁母猪保有量从4100万头调整为3900万头。当母猪保有量在3900万头左右波动时，行业能保持稳定的供应量和合理的利润空间。根据过往猪企盈利数据，当保有量达到4200-4400万头左右时，猪企会亏损，参考猪企2023年到24年1季度。随着母猪产能去化，2季度的生猪供应对应的母猪保有量保持在4000-4100万头，猪企不错的利润，这里也和猪粮价走低有关。目前母猪保有量仍在4000-4100万头，可以预测4季度的生猪价格应该能稳定在17-18元左右的水平；但大猪企3季度盈利丰厚，有扩张冲动和趋势，增加的母猪保有量，将变成明年的产能，这大概也是期货市场看空明年猪价的原因？

我一般主要就看上面两种数据的预测，再会结合看看生猪存栏量等来综合判断。大家有总结的其他方法也请分享出来一起探讨喔！

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