10月25日，景顺长城旗下主动权益类基金（含股票型及混合型两类，不含QDII）三季报披露完毕。从数据上看，截至三季度末，尽管公司主动权益类产品份额规模环比下降4.01%，资产净值则增长了6.45%。

　　同期，公司旗下明星经理刘彦春管理规模合计494亿元，险守主动权益类公募管理规模第一席位。排在第二及第三位的分别是易方达的张坤和中欧基金的葛兰，管理规模分别为488亿元和469亿元（若算上主动管理型QDII，则张坤以691亿元的管理规模排第一，刘彦春、葛兰分列第二、第三）。

　　同期，作为公司副总经理及投委会成员，刘彦春管理的6只产品即景顺长城新兴成长（260108）、景顺鼎益（162605）、景顺长城绩优成长（007412）、景顺长城内需二号（260109）、景顺长城内需增长（260104）及景顺长城集英成长（006345）的十大重仓股并未发生变动，只是持股数量略有调整。

　　具体标的上，截至三季度末，上述6只产品的十大重仓股涵盖14只标的，与二季度末完全相同，其中A股12只，即五粮液、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、美的集团、迈瑞医疗、海康威视、宁德时代、中国中免、海大集团、晨光股份；港股 2只，即腾讯控股和美团-W。

　　当然，因为成立时间、持有人结构及持仓成本等因素上的差异，上述6只产品的十大重仓股及其次序并不完全相同。

　　从定期报告来看，出于应对赎回及成本管理等需要，刘彦春在十大重仓股不变的前提下，对某些标的的持股数量略有调整。比如，五粮液、贵州茅台、美的集团等标的略有减持，迈瑞医疗、山西汾酒等则略有增持，宁德时代、海康威视等持仓不变。

　　行业配置上，上述12只A股标的大部分属于白酒、家电、旅游零售等消费行业，小部分属于医药、电池、计算机设备等成长性行业。主题上，其配置偏高股息及红利，策略上以防守为主、兼顾成长。2只港股标的则是大部分主动偏股型基金的标配龙头，分属资讯科技业和非必需性消费行业（港交所一级行业分类）。

　　持有人结构上，中报数据显示，刘彦春管理的上述6只产品的持有人几乎全部是个人投资者，后者所持份额占比皆超过99%。

　　有意思的是，尽管上述6只产品十大重仓股中未有地产标的，刘彦春却在某种程度上看多地产后市。

　　在他看来，中国房地产的调整幅度已经相当显著，销售量较峰值水平已经下跌约50%，超出国际上房地产危机平均降幅。而且，从国际经验来看，房地产调整最剧烈的时间段就是开始调整的前3年，在此之后会进入一个底部徘徊时期，这一阶段对应的现实过程大多是房地产市场逐步实现出清和债务重组，为下一轮的回升打下基础。

　　“结合租金回报率以及我国城镇化率水平，预期我国房地产行业已经处于底部区域，房地产市场大概率可以实现自发的止跌回稳。”刘彦春在三季报中写道。

　　他认为，9月下旬出台的各项政策极具针对性，预期会有很好的政策效果。降低存量房贷利率将直接降低居民还款负担，降低提前还贷意愿从而增加消费支出潜力，也有助于缓解潜在购房者持币观望情绪。“政治局会议强调认真落实‘三个区分开来’、‘为担当者担当、为干事者撑腰’，这意味着在新一轮地方政府债务化解集中防风险之后，地方政府主观能动性将有所提高。”